Sự phục hồi của đồng USD đã tiếp tục tạo áp lực lên tỷ giá USD/VND trong nước. Đà tăng này được thúc đẩy nhờ kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tiếp tục trì hoãn việc giảm lãi suất trong bối cảnh rủi ro lạm phát gia tăng khi giá dầu đang trên đà tăng mạnh. Chỉ số CPI tháng 2 của Mỹ đã tăng 2,4% - cao hơn so với mức mục tiêu 2%.

Bên cạnh đó, đà tăng giá của USD cũng được thúc đẩy từ nhu cầu về tài sản trú ẩn tăng trở lại khi xung đột Mỹ - Iran nổ ra. 

Áp lực tỷ giá trở nên rõ nét hơn trong nửa đầu tháng 3. Đến giữa tháng 3, chỉ số USD Index (DXY), đo lường sức mạnh đồng USD, đã tăng lên mức đỉnh 10 tháng tại 100,36 (tăng 2,1% so với đầu năm).

Tại thị trường trong nước, tỷ giá liên ngân hàng đã tăng 0,9% so với cuối tháng 2 lên mức 26.287 VND/USD (0,06% so với đầu năm). Trong khi đó, tỷ giá tự do cũng tăng mạnh 2,5% lên mức 27.365 VND/USD (1,6% so với đầu năm). 

Theo nhận định từ các chuyên gia phân tích của Chứng khoán MB (MBS), áp lực lên tỷ giá trong năm 2026 vẫn đang tiếp diễn, bao gồm ba yếu tố chính.

Thứ nhất là cán cân thương mại của Việt Nam. Chuyên gia MBS dự báo nhập khẩu sẽ tăng trưởng đồng tốc với xuất khẩu trong năm 2026, chủ yếu do tăng trưởng nhập khẩu từ Mỹ dự kiến tiếp tục tăng khi Việt Nam cần tiếp tục thu hẹp thặng dư thương mại tại thị trường này.

Trên thực tế, cán cân thương mại hàng hóa tới nay đã ghi nhận 3 tháng nhập siêu liên tiếp và lũy kế 2 tháng đầu năm 2026 nhập siêu gần 3 tỷ USD. 

Thứ hai là giá vàng. Giá vàng quốc tế được dự báo sẽ tiếp tục tăng lên ngưỡng 6.000 – 6.300 USD/ounce trong năm nay khi căng thẳng Trung Đông leo thang khiến nhu cầu về tài sản trú ẩn của nhà đầu tư tăng cao. Nhu cầu nhập khẩu vàng tăng cũng sẽ tạo áp lực lên tỷ giá trong nước.

Cuối cùng là sức mạnh của đồng USD. Theo MBS, việc DXY đảo chiều tăng trở lại khi vai trò tài sản trú ẩn được phục hồi, sẽ tạo áp lực đáng kể lên tỷ giá USD/VND trong thời gian tới.

Thêm vào đó, đồng USD cũng được hỗ trợ bởi kỳ vọng Fed sẽ tiếp tục trì hoãn việc giảm lãi suất thêm vài tháng nữa, thậm chí, một số quan chức Fed bày tỏ sự ủng hộ đối với việc tăng lãi suất nếu lạm phát chưa hạ nhiệt như kỳ vọng.

"Chúng tôi dự báo tỷ giá USD/VND sẽ dao động quanh mức 26.200 – 26.400 (tăng 0,5% so với đầu năm) trong quý I và quý II/2026", báo cáo MBS cho hay. Đồng thời, các chuyên gia cũng dự báo tỷ giá sẽ tăng 2,5% - 3% trong cả năm 2026.