Trong báo cáo chiến lược đầu tư 2025, Chứng khoán Vietcap dự báo Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) sẽ duy trì chính sách tiền tệ nới lỏng để hỗ trợ nền kinh tế trong năm 2025.

Các chuyên gia Vietcap dự báo NHNN sẽ có thể tăng lãi suất điều hành một lần trong năm, bao gồm 0,5 điểm % đối với lãi suất chiết khấu và tái cấp vốn và 0,25 điểm % đối với trần lãi suất tiền gửi có kỳ hạn đến dưới 6 tháng. Mức tăng dự kiến này thấp hơn đáng kể so với mức tăng 2% đối với lãi suất tái cấp vốn vào cuối năm 2022.

Hiện, lãi suất điều hành của NHNN được duy trì ổn định, với lãi suất tái chiết khấu 3,0% và tái cấp vốn 4,5%/năm.

Cũng tại báo cáo, các chuyên gia phân tích cho rằng kết quả bầu cử tổng thống Mỹ có thể tiếp tục hỗ trợ chỉ số USD Index (DXY) trong quý đầu tiên của năm 2025 và có thể hạn chế việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cắt giảm lãi suất ở một mức độ nhất định.

Trong khi đó, theo dự báo đồng thuận của Bloomberg chỉ số DXY sẽ dần giảm về cuối năm 2025 và năm 2026.Chỉ số DXY đã tăng 0,41% trong phiên cuối năm 2024 lên mức cao nhất kể từ tháng 11/2022, ghi nhận mức tăng hàng năm là 7,0%. 

Bên cạnh đó, Vietcap tiếp tụcnhận định áp lực mất giá của VND sẽ giảm bớt trong các quý tới khi nguồn cung ngoại tệ từ FDI, kiều hối, thặng dư thương mại hàng hoá và thâm hụt thương mại dịch vụ thu hẹp sẽ hỗ trợ NHNN trong việc quản lý tỷ giá USD/VND.

Trên cơ sở đó, nhóm phân tích Vietcap dự báo tỷ giá USD/VND sẽ ổn định trong giai đoạn 2025, 2026 và 2027. Cập nhật đến ngày 2/1/2025, tỷ giá USD/VND trên thị trường ngoại hối quốc tế ở mức 25.453. Trong khi đó, tỷ giá mua vào - bán ra tại Vietcombank lần lượt là 25.229 - 25.559 VND/USD, nhích nhẹ so với phiên liền trước. Tỷ giá chợ đen duy trì trong khoảng 25.700 - 25.800 giảm khoảng 50 đồng so với phiên liền trước. 

Về tăng trưởng tín dụng, các chuyên gia dự báo tăng trưởng tín dụng của hệ thống trong năm 2025 đạt 13,9%, được thúc đẩy bởi động lực tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ, môi trường lãi suất thấp tiếp tục được duy trì và tăng trưởng tiền gửi toàn hệ thống đạt 13,4% trong năm 2025. Các chuyên gia kỳ vọng NHNN sẽ tiếp tục duy trì chính sách tiền tệ nới lỏng. 

"Nhu cầu tín dụng từ các mảng cho vay doanh nghiệp tiếp tục ở mức cao, đồng thời kỳ vọng mảng cho vay bán lẻ, bao gồm cho vay mua nhà sẽ tiếp tục phục hồi", báo cáo Vietcap cho hay. 

Trước đó, các chuyên gia phân tích của Ngân hàng UOB từng nhận định Fed giảm lãi suất làm tăng áp lực nới lỏng chính sách với NHNN. Theo đó, các chuyên gia UOB dự báo rằng NHNN sẽ tiếp tục giữ nguyên mức lãi suất điều hành  hiện tại và tập trung hơn vào việc thúc đẩy tăng trưởng tín dụng và các biện pháp hỗ trợ khác.

"Do đó, NHNN có khả năng sẽ áp dụng cách tiếp cận có trọng tâm hơn để hỗ trợ các cá nhân và doanh nghiệp bị ảnh hưởng trong khu vực của họ, thay vì triển khai một công cụ rộng rãi trên toàn quốc như cắt giảm lãi suất", báo cáo của UOB nêu.

Trong năm 2025, UOB dự báo tỷ giá USD/VND sẽ ở mức 25.800 VND/USD trong quý I, 26.000 USD/VND trong quý II, 26.200 VND/USD trong quý III, 26.000 VND/USD trong quý IV. 

Trong báo cáo nhận định tình hình tổng quan Việt Nam trong năm 2024 và dự báo 2025, HSBC Việt Nam cũng cho rằng cặp tỷ giá USD/VND đã chứng kiến một năm biến động khó lường. 

Cũng như nhiều loại tiền tệ khác trong khu vực, VND đang đứng trước nhiều biến số khó lường trong thời gian gần đây do những nhiễu động trước thềm bầu cử Tổng thống Mỹ, các gói kích thích kinh tế của Trung Quốc và căng thẳng địa chính trị khác, HSBC Việt Nam nhận định. 

Trong khi đó, với sự phục hồi vẫn chưa đồng đều cùng với mục tiêu tăng trưởng năm sau duy trì ở mức cao, HSBC kỳ vọng NHNN sẽ duy trì chính sách tiền tệ linh hoạt và giữ nguyên lãi suất điều hành ở mức 4,5% cho đến cuối năm 2025.