Chứng khoán Kỹ Thương (TCBS) đã loại cổ phiếu CTCP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (Mã: PNJ) khỏi danh sách cấp ký quỹ kể từ ngày 9/7. Trước đó, trong danh sách cập nhật ngày 8/7, TCBS vẫn áp dụng tỷ lệ cho vay ký quỹ 50% đối với mã này, với giá trần cho vay 50.800 đồng/cp.

Tương tự, Chứng khoán Phú Hưng (PHS) trong danh sách ngày 6/7 đã điều chỉnh tỷ lệ cho vay ký quỹ đối với PNJ xuống 0%. Trước đó, mã này được áp dụng tỷ lệ 50%, với giá cho vay và/hoặc tính tài sản bảo đảm tối đa 58.700 đồng/cp.

Việc hạ tỷ lệ cho vay về 0% đồng nghĩa cổ phiếu không còn được tính giá trị cho vay mới tại công ty chứng khoán này, dù cách xử lý với các khoản vay hoặc tài sản bảo đảm hiện hữu có thể phụ thuộc quy định nội bộ của từng đơn vị.

Chứng khoán SSI cũng giảm tỷ lệ cho vay ký quỹ đối với PNJ từ 50% xuống 40%, với lý do thông tin xấu về doanh nghiệp.

Tỷ lệ cho vay ký quỹ là tỷ lệ tối đa mà công ty chứng khoán cho vay trên giá trị được tính làm tài sản bảo đảm của cổ phiếu. Trong khi đó, giá chặn hoặc giá trần cho vay là mức giá khống chế được sử dụng để tính giá trị cho vay, không nhất thiết trùng với thị giá giao dịch trên sàn.

Ngoài các trường hợp hạ hoặc cắt tỷ lệ cho vay, một số công ty chứng khoán cũng áp dụng mức giá khống chế để tính giá trị cho vay đối với PNJ. Tại Chứng khoán KIS Việt Nam, danh mục cho vay ký quỹ cập nhật ngày 3/7 ghi nhận PNJ có giá chặn 50.000 đồng/cp.

Chính sách margin với cùng một cổ phiếu có thể khác nhau giữa các công ty chứng khoán, tùy khẩu vị rủi ro, thanh khoản, biến động giá và trạng thái dư nợ tại từng đơn vị.

Các động thái trên diễn ra sau khi PNJ giảm sàn ba phiên liên tiếp, kéo thị giá giảm hơn 19% và đưa vốn hóa doanh nghiệp trượt khỏi mốc 1 tỷ USD, về dưới 26.000 tỷ đồng.

Sang phiên 8/7, cổ phiếu này tiếp tục mở cửa tại giá sàn 47.250 đồng/cp trước khi xuất hiện lực cầu lớn hấp thụ lượng bán giá thấp. Tính đến 14h10, PNJ giao dịch quanh 50.700 đồng/cp, giảm 0,2% so với tham chiếu.

Thanh khoản đạt hơn 23 triệu đơn vị, trong đó khoảng 10,5 triệu cổ phiếu khớp tại giá sàn (ngay đầu phiên). Đây đang là mức thanh khoản kỷ lục trong một phiên của mã này. Giá trị giao dịch đạt hơn 1.100 tỷ đồng, cao nhất toàn thị trường tại thời điểm ghi nhận, trong khi khối ngoại bán ròng hơn 200 tỷ đồng.

Trước đó, PNJ đã lên tiếng về vụ việc liên quan Công ty TNHH MTV Giám định PNJ (P-Lab), đơn vị do công ty sở hữu 100% vốn. Trong công bố bất thường ngày 7/7, PNJ cho biết P-Lab là pháp nhân hoạt động độc lập, vốn điều lệ 10 tỷ đồng.

Dựa trên các thông tin đã được cơ quan chức năng công bố, P-Lab xác định việc điều tra hành vi buôn lậu đối với ông Đặng Ngọc Thảo, nguyên Giám đốc P-Lab, là trách nhiệm pháp lý mang tính cá nhân của ông Thảo.

PNJ khẳng định mọi hoạt động của doanh nghiệp vẫn diễn ra bình thường. Công ty cũng cho biết HĐQT đã thành lập Tổ giám sát đặc biệt đối với P-Lab, có sự tham gia trực tiếp của hai thành viên độc lập thuộc HĐQT, nhằm tăng cường giám sát hoạt động của ban lãnh đạo đơn vị này.

Tại buổi gặp nhà đầu tư trực tuyến ngày 6/7, ban lãnh đạo PNJ cho biết kết quả kinh doanh sơ bộ quý II/2026 nhìn chung bám sát kế hoạch năm, với doanh thu và lợi nhuận sau thuế cùng tăng trưởng hai chữ số so với cùng kỳ. Doanh nghiệp cũng giữ nguyên các chỉ tiêu doanh thu và lợi nhuận sau thuế năm 2026 đã được đại hội đồng cổ đông thường niên thông qua hồi tháng 4.

Việc hạ tỷ lệ cho vay hoặc loại PNJ khỏi danh sách ký quỹ cho thấy biến động giá mạnh đã tác động đến cách các công ty chứng khoán trong quản trị rủi ro với cổ phiếu này. Tuy nhiên, mức độ ảnh hưởng thực tế đến từng tài khoản phụ thuộc vào tỷ lệ vay, danh mục tài sản bảo đảm và quy định xử lý rủi ro của từng công ty chứng khoán.

SSI Research mới đây hạ dự báo lợi nhuận ròng năm 2026 của PNJ từ 3.569 tỷ đồng xuống 3.333 tỷ đồng, tương ứng tăng 18% so với năm trước. Đơn vị này cho biết mức điều chỉnh lợi nhuận không lớn, song sự quan tâm của thị trường đã chuyển từ triển vọng tăng trưởng lợi nhuận sang các rủi ro liên quan đến niềm tin của nhà đầu tư và khách hàng.

Nhóm phân tích cho rằng trong bối cảnh nhiều vấn đề chưa được làm rõ, chưa có đủ cơ sở để đưa ra định giá hoặc xác định giá mục tiêu đối với cổ phiếu PNJ với mức độ tin cậy cao. Tác động cuối cùng của vụ việc sẽ phụ thuộc vào kết luận của cơ quan chức năng, phạm vi ảnh hưởng trên thực tế, các biện pháp khắc phục và cải thiện quản trị, cũng như khả năng khôi phục niềm tin của khách hàng trong các quý tới.

Báo cáo của SSI cũng cho biết các sản phẩm liên quan đến kim cương hiện đóng góp khoảng 33% doanh thu mảng trang sức của PNJ, gồm kim cương rời khoảng 10% và trang sức kim cương khoảng 23%. Đây là cơ sở khiến rủi ro niềm tin với nhóm sản phẩm này trở thành biến số được thị trường và các công ty chứng khoán theo dõi sát hơn sau sự kiện tại P-Lab.