Kịch bản ông Trump trở lại khiến tỷ giá tăng nóng

Trong báo cáo chiến lược tháng 11 vừa công bố, Chứng khoán Shinhan (SSV) đánh giá rằng những tác động về tỷ giá và lãi suất sẽ mạnh hơn trong trường hợp ông Donald Trump trở lại Nhà Trắng. 

Theo các chuyên viên phân tích, “Trump trades” - những giao dịch đặt cược vào việc ông Trump chiến thắng - đã khiến cho chỉ số USD Index (DXY) tăng nhanh trong giai đoạn gần đây. Giới đầu tư tin vào "Trump trades" cho rằng những chính sách của ông Trump sẽ khiến cho USD mạnh lên và lạm phát Mỹ cũng nóng hơn.

Những kỳ vọng này đã kéo theo nhiều đồng tiền, trong đó có VND mất giá vào tháng 10. Cho đến cuối tháng 9, VND chỉ mất giá 1,2% so với USD. Nhưng tỷ giá đã tăng nhanh vào tháng 10 và có lúc mất giá hơn 4% so với đồng bạc xanh.

Hiện nay, các cuộc thăm dò dư luận cho thấy hai ứng viên vẫn ngang tài ngang sức, trong đó ông Trump dẫn trước tại 4/7 bang chiến địa với khoảng cách chưa đầy 1 điểm %. Tuy nhiên, tỷ lệ đặt cược trên nền tảng PolyMarket vào kịch bản ông Trump thắng cử đang nhỉnh hơn bà Harris khoảng 9 điểm %. Có lúc, khoảng cách giữa hai ứng viên từng lên tới 30 điểm %. 

Trong báo cáo vĩ mô mới đây, Chứng khoán Phú Hưng (PHS) đánh giá 60% mức tăng của đồng bạc xanh trong tháng 10 có liên quan đến việc đặt cược tổng thống Trump sẽ giành chiến thắng trong cuộc bỏ phiếu ngày 5/11. 

Ngoài yếu tố ngoại cảnh đến từ việc DXY mạnh lên do kỳ vọng ông Trump chiến thắng, một số sự kiện trong nước cũng đã khiến tỷ giá VND/USD chịu áp lực. DXY tăng mạnh cùng lãi suất lãi suất liên ngân hàng qua đêm có thời điểm xuống thấp dưới 3%/năm  khiến cho chênh lệch lãi suất USD – VND bị nới rộng ra, SSV nhận định. 

Cũng trong tháng, các doanh nghiệp và Kho bạc Nhà Nước (KBNN) đẩy mạnh mua USD. Những diễn biến này diễn ra đồng thời khiến tỷ giá tăng nhanh và mạnh, buộc Ngân hàng Nhà nước (NHNN) phải can thiệp bằng cách phát hành tín phiếu và bán USD giao ngay. 

Những biện pháp này đã có hiệu quả khi tỷ giá VND/USD trên thị trường liên ngân hàng giảm về khoảng 25.295 vào ngày 4/11, so với mức cao 25.455 từng đạt được vào cuối tháng 10. 

Hai kịch bản cho tỷ giá sau bầu cử

Mặc dù đồng quan điểm về nguyên nhân khiến tỷ giá tăng nóng trong giai đoạn gần đây, các công ty chứng khoán và chuyên gia lại có những dự báo khác nhau về kịch bản tỷ giá sau cuộc bầu cử Tổng thống Mỹ. 

Chứng khoán SSV dự báo nếu ông Trump là người chiến thắng trong cuộc đua vào Nhà Trắng, tỷ giá từ nay đến cuối năm sẽ có những áp lực nhất định. Nguyên nhân là bởi thị trường có thể chọn những phương án ít rủi ro để đầu tư và chờ đợi tác động thực tế từ chính sách của tân Tổng thống, thay vì hành động theo những đợt cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). 

Các chuyên viên phân tích cho biết USD, trái phiếu Chính phủ Mỹ là những tài sản an toàn mà nhà đầu tư có thể tìm đến. Xu hướng này có thể khiến USD tiếp tục tăng giá so với những đồng tiền khác cho đến cuối năm. 

Đồng quan điểm, ông Nguyễn Minh Tuấn, CEO của AFA Capital, đánh giá rằng kịch bản Mỹ hạ lãi suất nhanh đã không còn, khiến tỷ giá tiếp tục chịu áp lực trong thời gian dài. Ngoài ra, việc Trung Quốc liên tục hạ lãi suất, tỷ lệ dự trữ bắt buộc để hỗ trợ nền kinh tế và chuẩn bị sẵn sàng cho cuộc chiến thương mại sắp tới với Mỹ cũng sẽ gây không ít áp lực lên VND.

Trong khi đó, Chứng khoán PHS lại cho rằng đồng USD sẽ yếu đi sau bầu cử, bất kể trường hợp ông Trump có lên nắm quyền hay không. Theo giải thích của PHS, trên thực tế, Fed vẫn đang trong xu hướng giảm lãi suất khi lạm phát đã và đang giảm dần về mức mục tiêu. Các chuyên viên phân tích dự báo tỷ giá sẽ giảm về mục tiêu là 25,000- 25,200 VND/USD vào cuối năm nay.  

Trước đó, Chứng khoán Vietcap cũng dự báo rằng việc Fed tiếp tục giảm lãi suất vào cuối năm nay, nguồn cung ngoại tệ dồi dào từ thặng dư thương mại, dòng vốn FDI & kiều hối và thâm hụt thương mại dịch vụ đang ngày càng được thu hẹp sẽ giúp giảm áp lực cho tỷ giá. Vietcap hiện dự báo tỷ giá USD/VND sẽ tăng 3% trong cả năm 2024.