Lãi suất huy động 6 tháng ước tăng 0,88 điểm % trong 2026

Trong báo cáo mới công bố, Bộ phận Phân tích Kinh tế và Thị trường Tài chính Techcombank, cho biết tính đến cuối tháng 11, tăng trưởng tín dụng toàn hệ thống đạt hơn 16,6% so với đầu năm, mức cao nhất ghi nhận kể từ năm 2013.

Theo nhóm phân tích, điều này phản ánh nhu cầu vốn lớn của nền kinh tế, đặc biệt trong bối cảnh nhiều dự án hạ tầng được thúc đẩy mạnh vào cuối năm. Ngược lại, giải ngân đầu tư công chưa có sự cải thiện rõ rệt, khiến ngân sách nhà nước liên tục thặng dư từ tháng 7/2025 đến nay.

Việc một phần vốn bị “rút” khỏi lưu thông đã tác động tiêu cực đến tăng trưởng huy động, khiến chênh lệch giữa tín dụng và huy động ngày càng nới rộng.

Trong bối cảnh tăng trưởng huy động không theo kịp tín dụng, các ngân hàng thương mại buộc phải điều chỉnh tăng lãi suất tiền gửi để đảm bảo nguồn vốn.

Ước tính của nhóm phân tích cho thấy lãi suất huy động kỳ hạn 6 tháng của nhóm 8 ngân hàng thương mại cổ phần lớn đã tăng khoảng 0,91 điểm % trong năm nay và vẫn còn dư địa tăng thêm khoảng 0,2 điểm % từ nay đến cuối năm.

"Trong bối cảnh giải ngân đầu tư công chưa có sự bứt phá, cùng nhu cầu rút tiền mặt gia tăng do gần Tết, lãi suất tiền gửi sẽ chịu áp lực tăng thêm trong các tháng tới", báo cáo viết. 

Nhóm phân tích kỳ vọng lãi suất huy động VND kỳ hạn 6 tháng kỳ vọng sẽ tăng thêm 0,88 điểm % trong 2026. Tuy nhiên, mức lãi suất này vẫn thấp hơn mặt bằng lãi suất giai đoạn trước COVID-19. 

VND vẫn đối mặt áp lực giảm giá trong năm 2026

Về tỷ giá, đầu tháng 12, tỷ giá USD/VND đã hạ nhiệt nhờ diễn biến giảm của chỉ số sức mạnh USD (DXY) và việc Cục Dữ trữ liên bang Mỹ (Fed) giảm lãi suất. 

Theo đánh giá của nhóm phân tích, tỷ giá sẽ hạ nhiệt vào cuối năm nhờ dòng kiều hối dồi dào và chênh lệch lãi suất liên ngân hàng VND – USD đang duy trì ở mức dương đáng kể. Trên cơ sở đó, tỷ giá USD/VND trung bình sẽ tăng 3,5% trong năm 2025.

Sang năm 2026, tỷ giá USD/VND tăng nhẹ từ 2,2 đến 2,6%. Nguyên nhân chủ yếu đến từ việc xuất khẩu của khối doanh nghiệp nội địa phục hồi chậm, ảnh hưởng đến thặng dư thương mại; nhu cầu nhập khẩu máy móc, nguyên vật liệu của các doanh nghiệp thi công hạ tầng gia tăng.

Cùng với việc các ngân hàng thương mại có thể thực hiện một phần các hợp đồng kỳ hạn đã mua từ Ngân hàng Nhà nước (NHNN) ngay trong quý I, giúp bổ sung nguồn cung ngoại tệ cho hệ thống. Ngoài ra, xu hướng lãi suất tiền gửi VND tăng trong khi lãi suất USD trên thị trường quốc tế được kỳ vọng giảm cũng góp phần hạn chế áp lực tỷ giá.

Trên thị trường liên ngân hàng, trước áp lực thanh khoản gia tăng đẩy lãi suất liên ngân hàng tăng cao hồi đầu tháng 12, NHNN đã chủ động can thiệp bằng việc sử dụng công cụ hoán đổi (swap) USD – VND từ ngày 5/12/2025 nhằm hỗ trợ thanh khoản VND.

Theo tính toán của nhóm phân tích dựa trên kỳ hạn, chênh lệch giá USD/VND mua ngay và mua kỳ hạn, lãi suất liên ngân hàng VND kỳ hạn ngắn nên nằm trong vùng khoảng 5%. Quyết định của NHNN nâng lãi suất OMO từ 4% lên 4,5% dường như cũng hướng vào mục tiêu duy trì sự ổn định của tỷ giá và mức lãi suất hợp lý.

Tuy nhiên, số dư OMO đã lên mức kỷ lục (khoảng 380.000 tỷ), khiến dư địa hỗ trợ thanh khoản từ kênh này của NHNN trở nên hạn chế hơn.Trong khi đó, kênh cung thanh khoản mới từ swap sẽ là công cụ chính có tác động hỗ trợ thanh khoản trực tiếp, giúp bình ổn lãi suất liên ngân hàng.

"Theo đánh giá của chúng tôi, nếu mặt bằng lãi suất liên ngân hàng tiếp tục duy trì ở vùng cao, NHNN có thể sẽ tiếp tục các phiên hoán đổi tương tự trong thời gian tới, đặc biệt trong bối cảnh các tổ chức cần đáp ứng nhu cầu thanh khoản VNĐ thời điểm cuối năm", báo cáo viết.