Vốn hóa công ty chứng khoán bùng nổ

Thống kê cho thấy, chưa bao giờ số lượng công ty chứng khoán vốn hóa tỷ USD lại dày đặc như hiện tại. Dẫn đầu là Chứng khoán SSI (Mã: SSI) với giá trị thị trường đạt 70.593 tỷ đồng, giữ vững vị thế doanh nghiệp lớn nhất ngành.

Ngay sau đó, Chứng khoán VIX (Mã: VIX) bất ngờ vươn lên với 56.663 tỷ đồng, khi thị giá đã gấp 3 lần chỉ sau một quý.

Không chỉ dừng lại ở hai cái tên dẫn đầu, VNDirect (Mã: VND) và Vietcap (Mã: VCI) cũng lần lượt ghi nhận vốn hóa 36.992 tỷ đồng và 32.156 tỷ đồng. Sự xuất hiện liên tiếp của những công ty quy mô lớn phản ánh việc dòng tiền thị trường đang lan tỏa rộng hơn, không tập trung vào một vài doanh nghiệp riêng lẻ.

Đà tăng còn kéo theo những tên tuổi thuộc nhóm trung bình vươn lên. Chứng khoán MB (Mã: MBS) đạt 25.260 tỷ đồng, Chứng khoán Sài Gòn – Hà Nội (Mã: SHS) đạt 22.630 tỷ đồng, trong khi Chứng khoán TP HCM – HSC (Mã: HCM) cũng cán mốc 20.591 tỷ đồng.

Bức tranh không chỉ giới hạn ở nhóm dẫn đầu. Các doanh nghiệp tầm trung như Chứng khoán FPT (Mã: FPTS) với 14.068 tỷ đồng, BSC (Mã: BSI) 12.366 tỷ đồng hay DNSE (Mã: DNSE) 9.245 tỷ đồng cũng duy trì quy mô vốn hóa hàng chục nghìn tỷ.

Bên cạnh đó, nhiều công ty khác như CTS (Mã: CTS), VDSC (Mã: VDS), TPS (Mã: ORS) hay DSC (Mã: DSC) sở hữu giá trị vốn hoá từ 4.000–9.000 tỷ đồng, góp phần tạo nên một diện mạo đồng đều và vững chắc hơn cho toàn ngành.

So với giai đoạn 2021–2022, khi VN-Index lần đầu đạt mốc 1.500 điểm, chỉ một vài tên tuổi lớn cán mốc vốn hóa tỷ USD, thì nay con số đã tăng đáng kể, gồm 5 trường hợp SSI, VIX VNDirect, Vietcap, MBS (tạm tính 1 USD = 25.000 VNĐ).

Điều này cho thấy mặt bằng định giá toàn ngành đã được nâng lên, phản ánh niềm tin lớn hơn của nhà đầu tư vào triển vọng tăng trưởng dài hạn của thị trường tài chính Việt Nam nói chung và nhóm công ty chứng khoán nói riêng.

Vĩ mô tạo bệ phóng

Song hành với sự mở rộng vốn hóa, bối cảnh vĩ mô thuận lợi đóng vai trò chất xúc tác quan trọng. Theo phân tích mới đây của PYN Elite, GDP quý II/2025 tăng 7,96% so với cùng kỳ, khiến Chính phủ nâng mục tiêu cả năm lên 8,3–8,5%. Đây là mức tăng trưởng vượt kỳ vọng và giúp củng cố niềm tin của giới đầu tư.

Ngoài con số tăng trưởng, nhiều chỉ báo khác cũng ghi nhận diễn biến tích cực. Chỉ số nhà quản trị mua hàng (PMI) đạt 52,4 điểm – ngưỡng thể hiện sự mở rộng sản xuất. Xuất khẩu tăng 16%, doanh số bán lẻ tăng 9,2%, còn giải ngân đầu tư công tăng 25,4% so với cùng kỳ. Đây đều là những động lực quan trọng giúp thị trường chứng khoán giữ được sức hút và hấp dẫn dòng vốn.

Thêm vào đó, những cải cách mạnh tay từ phía cơ quan quản lý cũng tạo động lực hỗ trợ thị trường. Việc thành lập trung tâm tài chính quốc tế tại TP HCM và Đà Nẵng, sửa đổi Luật Đất đai để tháo gỡ vướng mắc cho bất động sản hay lộ trình triển khai CCP từ năm 2027 đều là những tín hiệu tích cực.

Các yếu tố này không chỉ giúp nâng cao vị thế thị trường chứng khoán Việt Nam trên bản đồ khu vực, mà còn tạo nền móng cho việc thu hút thêm dòng vốn trong và ngoài nước.

Margin kỷ lục, dòng tiền dồi dào

Nếu vốn hóa phản ánh quy mô bề nổi thì diễn biến margin lại cho thấy sức nóng bên trong thị trường. Thống kê từ 30 công ty chứng khoán lớn nhất – chiếm 95% thị phần – cho thấy tổng giá trị cho vay margin đạt gần 284.000 tỷ đồng vào cuối tháng 6. Con số này gấp gần ba lần so với cuối 2022 và cao hơn khoảng 120.000 tỷ đồng so với giai đoạn đỉnh 2021–2022.

Điểm đáng chú ý là dư nợ margin đã tăng liên tục 10 quý, một chuỗi kéo dài suốt từ cuối 2022 đến nay. Riêng trong quý II/2025, dư nợ tăng gần 23.000 tỷ đồng. Mặc dù thấp hơn mức tăng kỷ lục của quý trước, xu hướng đi lên ổn định cho thấy nhu cầu sử dụng đòn bẩy tài chính vẫn rất lớn.

Sự gia tăng này xuất phát từ nhiều nguyên nhân. Thị trường hồi phục giúp nhà đầu tư tự tin sử dụng margin nhiều hơn; các công ty chứng khoán cũng tung ra gói lãi suất ưu đãi để kích hoạt tài khoản mới và tái khởi động tài khoản cũ. Đồng thời, nhu cầu vốn từ doanh nghiệp và hoạt động đối ứng bán ròng của khối ngoại cũng góp phần làm tăng quy mô cho vay.

Diễn biến này vừa phản ánh sức cầu mạnh mẽ, vừa cho thấy rủi ro tiềm ẩn. Khi đòn bẩy tài chính được sử dụng ở mức cao, bất kỳ nhịp điều chỉnh nào của thị trường cũng có thể tạo áp lực lớn, buộc nhà đầu tư phải hành động nhanh chóng.

Kỷ nguyên mới của ngành chứng khoán

Từ vốn hóa bùng nổ đến dư nợ margin lập kỷ lục, tất cả đều được hậu thuẫn bởi nền tảng vĩ mô tích cực và cải cách quyết liệt. Những yếu tố này cộng hưởng, đưa ngành chứng khoán Việt Nam bước vào một kỷ nguyên mới – nơi số lượng công ty tỷ USD không còn là ngoại lệ mà dần trở thành chuẩn mực.

Không chỉ dừng lại ở hiện tại, triển vọng còn mở rộng khi Chứng khoán Kỹ thương (TCBS) đang tiến những bước cuối cùng để IPO với mức định giá dự kiến hơn 97.000 tỷ đồng, tương đương 3,7 tỷ USD. Nếu thương vụ này thành công, số lượng công ty chứng khoán tỷ USD sẽ tiếp tục gia tăng. Xa hơn, các trường hợp tiềm năng như VPS hay VPBankS cũng có thể tạo nên làn sóng IPO mới trong giai đoạn 2026–2027, góp phần định hình lại bản đồ ngành.

Trong bối cảnh đó, ngành chứng khoán không chỉ tận hưởng đà tăng trưởng chung của thị trường mà còn đứng trước thử thách lớn về quản trị rủi ro và nâng tầm vị thế. Với nền tảng vĩ mô và cải cách đang được thúc đẩy, thị trường chứng khoán Việt Nam được kỳ vọng sẽ bước vào giai đoạn phát triển mới, nơi những công ty tỷ USD ngày càng trở nên đông đảo.