Tại tọa đàm VIOD Directors Talk ngày 13/8 với chủ đề “Thu hút đầu tư qua Thị trường Chứng khoán Việt Nam và Hành trình nâng hạng quốc tế”, do Viện Thành viên Hội đồng Quản trị Việt Nam (VIOD) tổ chức, bà Nguyễn Hoài Thu – Tổng Giám đốc Khối Đầu tư Chứng khoán, CTCP Quản lý Quỹ VinaCapital – nhận định thị trường chứng khoán Việt Nam vừa trải qua giai đoạn phát triển ấn tượng.

Sau thời gian dài đi ngang quanh mốc 1.200–1.300 điểm, từ tháng 5/2025, khi căng thẳng thuế quan hạ nhiệt, VN-Index đã vượt 1.600 điểm. Bà ví diễn biến này như “một chiếc lò xo bị dồn nén quá lâu”, cho thấy tiềm năng tăng trưởng dài hạn vẫn rất lớn.

Sự khởi sắc này diễn ra ngay cả khi nhà đầu tư nước ngoài đã bán ròng nhiều năm liên tiếp. Trong những tháng đầu năm 2025, xu hướng bán ròng vẫn tiếp diễn nhưng đã đảo chiều sang mua ròng khi các vướng mắc được tháo gỡ và triển vọng nâng hạng trở nên rõ ràng hơn.

Theo bà Nguyễn Hoài Thu, động lực chính thúc đẩy thị trường đến từ cải cách hành chính, chính sách tiền tệ nới lỏng, đẩy mạnh đầu tư công, sự phục hồi của thị trường bất động sản và kết quả kinh doanh khả quan của doanh nghiệp niêm yết.

Về định giá, chỉ số P/E của thị trường hiện ở mức khoảng 12,5 lần, thấp hơn trung bình lịch sử và chiết khấu khoảng 15% so với các thị trường ASEAN. Lợi suất (E/P) đạt gần 8%, cao hơn đáng kể so với lãi suất tiết kiệm dưới 5%, qua đó tạo sức hút mạnh mẽ đối với dòng vốn và đưa thanh khoản lên mức kỷ lục. Bà Nguyễn Hoài Thu nhấn mạnh rằng nếu xét theo chỉ số P/E, thị trường vẫn đang ở vùng định giá hấp dẫn trong dài hạn.

VinaCapital dự báo lợi nhuận của các doanh nghiệp niêm yết sẽ tăng 14,3% trong năm 2025 và 13,5% trong năm 2026, duy trì tốc độ tăng trưởng bình quân từ 12-15%/năm. Theo bà Nguyễn Hoài Thu, ở châu Á, mức tăng trưởng lợi nhuận trên 10% đã được xem là rất xuất sắc và Việt Nam hiện đang vượt mức này.

So với các nước ASEAN, Việt Nam hiện đang giao dịch với mức chiết khấu khoảng 15% về định giá. Bà Nguyễn Hoài Thu phân tích rằng, khi Việt Nam được nâng hạng và xếp cùng nhóm với các thị trường như Indonesia, Malaysia hay Philippines, sẽ không còn lý do để duy trì mức chiết khấu này. Đây là một trong những cơ sở để bà khẳng định thị trường Việt Nam vẫn có thể tăng trưởng tích cực trong thời gian tới.

Để chuẩn bị cho quá trình nâng hạng, Việt Nam đã hoàn tất nhiều cải cách quan trọng như đưa vào vận hành hệ thống KRX, bãi bỏ yêu cầu ký quỹ trước đối với nhà đầu tư nước ngoài và chuẩn bị áp dụng cơ chế bù trừ đối tác trung tâm (CCP).

Bà Nguyễn Hoài Thu cho biết khả năng có thông báo chính thức về việc nâng hạng có thể diễn ra vào đầu tháng 3 năm sau. Bà cũng nhấn mạnh rằng, tại kỳ đánh giá tháng 9–10/2025, thị trường Việt Nam nhiều khả năng sẽ được các nhà đầu tư của FTSE chấp nhận nâng hạng.

Trong bối cảnh này, bà Nguyễn Hoài Thu cho rằng những nhóm ngành hưởng lợi từ chính sách và chu kỳ kinh tế bao gồm ngân hàng, công nghệ - AI, bán lẻ - tiêu dùng, bất động sản, xây dựng, vật liệu xây dựng và ngành chứng khoán, nhờ thanh khoản gia tăng cùng triển vọng nâng hạng.