Tỷ giá chịu áp lực bật tăng

Trong quý I/2025, thị trường ngoại hối chứng kiến những biến động mạnh khi tỷ giá USD/VND bật tăng đáng kể. Tính đến hết ngày 31/3/2025, tỷ giá trung tâm được Ngân hàng Nhà nước (NHNN) công bố ở mức 24.837 VND/USD, tăng 495 đồng so với đầu năm. Tại thị trường tự do, USD được bán ra ở ngưỡng 25.900, tương ứng với mức tăng khoảng 200 điểm.

Trong báo cáo vĩ mô mới công bố, các chuyên gia Chứng khoán Vietcombank (VCBS) đánh giá diễn biến tỷ giá biến động trong ngắn hạn trước bối cảnh chịu ảnh hưởng từ nhiều yếu tố bất định. Đặc biệt là lo ngại về khả năng Việt Nam có thể phải đối mặt với các mức thuế đối ứng cao trong bối cảnh căng thẳng thương mại toàn cầu gia tăng.

Theo VCBS, các lo ngại về rủi ro thuế quan có thể khiến dòng vốn đầu tư đăng ký và giải ngân chậm lại. Ngoài ra, các hoạt động xuất khẩu (đặc biệt xuất khẩu tới thị trường Mỹ) có thể chậm lại và thậm chí chịu thiệt hại. Trong khi đó, dự trữ ngoại hối của Việt Nam ở thời điểm hiện tại khá hạn chế.

Tuy nhiên, nhóm phân tích lưu ý nhu cầu tiêu dùng nội địa tại Mỹ vẫn đang được quan sát, do đó, xu hướng chuyển dịch chuyển cung ứng sang các quốc gia ổn định về chính trị vẫn là xu hướng chính.

Sau một loạt động thái trả đũa căng thẳng giữa Mỹ và Trung Quốc, các chuyên gia VCBS cho rằng hai bên có thể đàm phán và thương thảo nhằm đạt được các thỏa thuận trong thời gian tới. Tuy nhiên, các yếu tố bất định vẫn đang tồn tại và chiến tranh thương mại chưa đi đến hồi kết thúc.

Với bối cảnh như vậy, trong điều kiện Việt Nam chứng minh được nền tảng ổn định vững chắc, VCBS đánh giá Việt Nam sẽ là điểm đến lý tưởng của dòng vốn đầu tư và các hoạt động sản xuất- kinh doanh. Đây cũng là yếu tố hỗ trợ thị trường ngoại hối trong thời gian tới.

Nhóm phân tích kỳ vọng áp lực tăng mạnh của tỷ giá như thời gian vừa qua sẽ dần được giảm bớt, thị trường có thể diễn biến tích cực hơn trong thời gian tới.

Lãi suất huy động giảm nhẹ tại kỳ hạn dài

Ở chiều ngược lại, mặt bằng lãi suất trên thị trường ngân hàng tiếp tục xu hướng giảm. Theo cập nhật từ VCBS, lãi suất huy động ghi nhận mức giảm nhẹ từ 0,05%-0,15%, chủ yếu ở các kỳ hạn từ 12 tháng trở lên. Động thái này được ghi nhận tại một số ngân hàng từng tăng lãi suất trong các giai đoạn trước đó.

Theo VCBS, việc điều chỉnh lãi suất diễn ra ngay sau cuộc họp khẩn với Ngân hàng Nhà nước (NHNN), cho thấy sự chủ động và đồng hành của hệ thống ngân hàng thương mại với định hướng điều hành chung ổn định kinh tế vĩ mô, hỗ trợ doanh nghiệp tiếp cận vốn với chi phí hợp lý.

Trên thị trường mở, NHNN tiếp tục sử dụng linh hoạt hai công cụ chính tín phiếu và mua kỳ hạn. Trong đó, lãi suất tín phiếu được điều chỉnh giảm, đồng thời các giao dịch mua kỳ hạn được đẩy dài kỳ hạn, thể hiện định hướng bơm thanh khoản dài hạn cho hệ thống ngân hàng.

Các chuyên gia VCBS duy trì quan điểm chính sách tiền tệ sẽ tiếp tục được điều hành theo hướng ổn định, cân bằng giữa kiểm soát rủi ro và hỗ trợ tăng trưởng. Trong bối cảnh các nỗ lực đàm phán quốc tế đang được triển khai, Chính phủ cũng sẽ tập trung tăng cường nội lực thông qua đẩy mạnh đầu tư công, kích cầu tiêu dùng và phát triển dịch vụ.

Từ đó, VCBS duy trì quan điểm mặt bằng lãi suất huy động nhiều khả năng sẽ ổn định trong thời gian tới, trong khi lãi suất cho vay sẽ tiếp tục được giữ ở mức thấp để hỗ trợ sản xuất kinh doanh.

Theo số liệu từ NHNN, tính đến hết quý I/2025, mặt bằng lãi suất huy động  mới gần như không thay đổi chỉ tăng 0,08%, trong khi mặt bằng lãi suất cho vay tiếp tục giảm 0,4% so với cuối năm 2024 cho thấy nỗ lực của hệ thống ngân hàng trong việc hỗ trợ nền kinh tế.