Ngày 16/4, tại Đại hội đồng cổ đông thường của CTCP Masan High-Tech Materials (Mã: MSR), cổ đông đã thông qua việc hủy đăng ký giao dịch toàn bộ cổ phiếu trên sàn UPCoM và niêm yết lại trên sàn HOSE.

Theo các quy định hiện hành, một số điều kiện quan trọng trong việc niêm yết HOSE bao gồm: Đủ điều kiện là công ty đại chúng; ROE tối thiểu 5% trong năm liền trước thời điểm nộp hồ sơ niêm yết; Có lãi trong mỗi năm của hai năm liên tiếp trước thời điểm nộp hồ sơ.

Nhiều cổ đông đang lo ngại về tính khả thi và thời điểm MSR có thể được niêm yết HOSE do tính tới hết 2025, MSR đang không đủ cả ba tiêu chuẩn nêu trên.

Về điều kiện công ty đại chúng, hiện Công ty TNHH Tầm nhìn Masan - đơn vị thành viên của Tập đoàn Masan (Mã: MSN) - đang sở hữu 94,89% vốn tại MSR. 

Ngay đầu tháng 4, Tập đoàn Masan đã thông qua việc công ty con Tầm nhìn Masan được phép chuyển nhượng cổ phần MSR ra thị trường với tỷ lệ không quá 5% tổng số cổ phần đang lưu hành của MSR. Con số này tương đương với khối lượng tối đa 55 triệu cổ phiếu MSR. 

Một góc mỏ phía Núi Pháo đang khai thác và nhà máy chế biến của MSR tại Thái Nguyên. (Ảnh: Hoàng Kiều)

Chia sẻ tại buổi thăm nhà máy 17/4, ông Michael Hung Nguyen - Phó Chủ tịch MSR kiêm Phó Tổng Giám đốc Masan cho biết công ty đang làm việc với các đơn vị tư vấn để chuẩn bị các bước cần thiết, mục tiêu là niêm yết trên sàn HOSE vào đầu năm sau.

Về câu chuyện lợi nhuận, năm 2025 MSR đã có lợi nhuận dương sau hai năm thua lỗ nghìn tỷ. Với kế hoạch đã thông qua đại hội cổ đông, năm 2026 MSR dự kiến đạt 65-95 triệu USD lợi nhuận dựa trên mức giá APT 1.164 USD/mtu.

Tuy nhiên, thực tế giá hôm nay đã vượt 3.000 USD/mtu, nên theo đánh giá của ông Michael Hung Nguyen khả năng cao lợi nhuận sẽ nằm trong khoảng 120 triệu đến 220 triệu USD do mỗi khi giá APT tăng thêm 100 USD thì lợi nhuận của MSR sẽ tăng thêm 10 triệu USD.

Do đó, khả năng lớn MSR tiếp tục có lãi trong năm nay là tiền đề để công ty có thể niêm yết.

Xa hơn nữa, trong giai đoạn 10 năm tới (2027-2033), ông cho rằng lợi nhuận của MSR có thể đạt hơn 500 triệu USD mỗi năm với giả định giá APT chỉ ở mức 1.500 USD. 

Lý giải về việc có thể đạt nửa tỷ USD lợi nhuận, lãnh đạo công ty giải thích: "Lợi nhuận tương lai sẽ còn tăng mạnh vì chúng tôi sẽ đi sâu vào chế biến các sản phẩm có giá trị gia tăng cao. Hiện nay khai thác còn ít, nhưng tương lai sản lượng từ mỏ sẽ gấp 2 đến 3 lần, giúp lợi nhuận từ nguồn nguyên liệu tự chủ tăng lên đáng kể so với việc phải mua ngoài như hiện nay".

Hiện nhà máy chế biến đang sử dụng khoảng 1.200 - 1.300 tấn từ mỏ Núi Pháo và mua ngoài khoảng 4.500 - 5.000 tấn mỗi năm.

Lãnh đạo MSR thông tin năng lực của nhà máy hiện tại đã đạt mức 7.000 - 8.000 tấn và việc đầu tư tăng thêm công suất là khá đơn giản.

Khai thác từ mỏ Núi Pháo dự kiến tăng lên 3.000 - 4.000 tấn trong 10 năm tới. Bên cạnh đó công ty sẽ mua quặng từ các mỏ bên ngoài, đồng thời công ty cũng có nguồn tái chế khi đang lập kế hoạch xây nhà máy và xin phép nhập khẩu phế liệu. Ngoài ra, công ty còn chế biến thuê cho các khách hàng có nguyên liệu nhưng không có công nghệ.

Vì sao công ty mẹ muốn đẩy nhanh IPO và niêm yết MSR?

Giải đáp thắc mắc của nhà đầu tư về việc liệu Tập đoàn Masan có thay đổi chiến lược kinh doanh khi đang muốn đẩy nhanh IPO MSR và niêm yết, ông Michael Hung Nguyen cho biết việc này không phải là thay đổi chiến lược tập đoàn. Masan vẫn tập trung vào ngành tiêu dùng bán lẻ là hoạt động kinh doanh cốt lõi (core business), nhưng vì MSR có nhiều giá trị nên việc lên sàn sẽ giúp xác định giá trị thị trường minh bạch và tạo lối thoát cho các nhà đầu tư chiến lược.

"Tôi hiểu rằng mục tiêu cốt lõi không phải chỉ là lấy vốn đầu tư mới, mà là để giảm đòn bẩy tài chính. Trong 10 năm qua, chỉ số EBITDA của MSR luôn rất tốt, nhưng lợi nhuận ròng lại trồi sụt do chi phí lãi vay quá lớn. Bằng cách huy động thêm vốn để trả nợ, chúng tôi muốn biến MSR thành một công ty bền vững hơn, có dòng tiền mạnh mẽ và khả năng chống chịu tốt hơn trước những biến động của thị trường tài chính và hàng hóa".

Cuối năm 2025 chúng tôi có khoản nợ 420 triệu USD đến hạn. Nhiều người lo ngại năm 2025 lời thấp thì trả thế nào, nhưng với thị trường hiện tại, tôi khẳng định MSR có thể xóa hết nợ chỉ trong 1-2 năm tới. Dòng tiền cao đó sau này sẽ dùng để trả cổ tức cho cổ đông hoặc tái đầu tư".

Ông Michael Hung Nguyen nói thêm: "Tôi vừa đi Hồng Kông dự hội nghị nhà đầu tư của HSBC với gần 600 công ty và hàng nghìn nhà đầu tư chuyên nghiệp. 90% câu hỏi của họ xoay quanh việc khi nào MSR sẽ IPO và trả nợ thế nào. Họ so sánh chúng tôi với các công ty đang niêm yết tại Hồng Kông hay New York có vốn hóa 5-7 tỷ USD, hoặc như một nhà cung cấp của chúng tôi cũng có giá 1 tỷ USD. Tôi thấy định giá hiện tại của MSR là chưa công bằng, đó là lý do tập đoàn muốn đưa MSR lên sàn HOSE", lãnh đạo MSR chia sẻ với nhà đầu tư tại buổi thăm nhà máy.

Ngay trước đó, tại buổi họp đại hội đồng cổ đồng thường niên diễn ra vào ngày 16/4, ông Danny Lê - Chủ tịch HĐQT cũng thẳng thắn chia sẻ về định giá công ty, vốn hóa hiện tại khoảng 2 tỷ USD. Hệ số định giá P/E của công ty đang ở mức thấp (khoảng 8x) so với các công ty cùng ngành trên thế giới (thường từ 50 đến 100 lần), cho thấy tiềm năng tăng trưởng giá trị rất lớn.

Qua đó có thể thấy với việc Masan sở hữu khoảng 95% vốn tại MSR và hợp nhất kết quả kinh doanh, những cải thiện về dòng tiền của MSR sẽ trực tiếp phản ánh vào lợi nhuận, dòng tiền hợp nhất của tập đoàn và gia tăng thêm giá trị cho chính cổ đông mẹ.‏