PV: Là lãnh đạo một công ty quản lý quỹ quy mô tỷ USD, luôn phải tìm kiếm cơ hội đầu tư, bà đánh giá thế nào về nguồn “hàng hóa” trên thị trường trong bối cảnh quy mô dòng tiền ngày càng lớn?

Bà Nguyễn Ngọc Anh: Trong vai trò điều hành một công ty quản lý quỹ quy mô tỷ USD, chúng tôi nhìn thị trường không chỉ ở hiện tại mà ở chu kỳ 3-5 năm phía trước. Và ở góc độ đó, tôi cho rằng câu chuyện “khát hàng hóa mới” sẽ sớm chấm dứt trong năm 2026.

Từ nửa cuối năm vừa qua, thị trường đã ghi nhận sự trở lại rõ rệt của các kế hoạch IPO và niêm yết quy mô lớn - điều gần như vắng bóng trong suốt 5 năm trước. Đây không còn là tín hiệu thăm dò, mà là bước chuẩn bị có tính hệ thống của nhiều doanh nghiệp đầu ngành và là kết quả của nỗ lực không ngừng nghỉ của Chính phủ, Bộ Tài chính, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước và các thành viên thị trường.

Bước sang năm 2026, chúng tôi dự báo làn sóng doanh nghiệp chất lượng cao lên sàn sẽ tăng tốc mạnh mẽ, cả về quy mô vốn hóa lẫn tiêu chuẩn quản trị. Nhiều doanh nghiệp lớn đang trong giai đoạn tái cấu trúc, hoàn thiện minh bạch tài chính và sẵn sàng tiếp cận thị trường vốn, đặc biệt khối doanh nghiệp FDI - vốn lặng tiếng trong nhiều năm qua. Điều này sẽ mở ra dư địa giải ngân rất đáng kể cho các quỹ đầu tư, đặc biệt là các quỹ mới với quy mô vốn lớn đang tìm kiếm cơ hội phân bổ chiến lược dài hạn tại Việt Nam.

Việc SSIAM hợp tác cùng Ngân hàng Phát triển Nhật Bản (DBJ) thành lập Japan Vietnam Capital Fund không phải là một bước đi ngẫu nhiên, mà là quyết định mang tính đón đầu. Chúng tôi chủ động chuẩn bị nguồn lực để nắm bắt làn sóng doanh nghiệp chất lượng dự kiến gia nhập thị trường trong thời gian tới, thay vì chờ đợi cơ hội xuất hiện. Quỹ đầu tư này là một phần trong nhiều hoạt động hợp tác đầu tư khác giữa SSIAM và DBJ, phù hợp với chiến lược coi Việt Nam là thị trường trọng điểm.

Quan điểm của chúng tôi rất rõ ràng: thị trường không thiếu cơ hội - và nguồn vốn cũng là không giới hạn, quan trọng phải đủ năng lực thẩm định và đủ quyết tâm để dẫn dắt dòng tiền vào những doanh nghiệp xứng đáng.

PV: SSI và SSIAM đã có hai thập kỷ làm việc với các nhà đầu tư Nhật Bản và có sự thấu hiểu nhất định về họ. Bà có thể chia sẻ những tiêu chí mà các đối tác này thường sử dụng khi lựa chọn doanh nghiệp để đầu tư?

Bà Nguyễn Ngọc Anh: Trong hơn hai thập kỷ hợp tác với các nhà đầu tư Nhật Bản, chúng tôi nhận thấy họ có một hệ tiêu chuẩn rất rõ ràng và nhất quán khi lựa chọn doanh nghiệp. Trước hết, minh bạch và độ tin cậy là hai yếu tố mang tính nền tảng. Đối với nhà đầu tư Nhật Bản, đây không chỉ là yêu cầu về báo cáo tài chính, mà còn là sự nhất quán trong chiến lược, kỷ luật quản trị và cam kết dài hạn của ban lãnh đạo. Trong nhiều trường hợp, những tiêu chí này còn được đặt lên trên cả yếu tố ngành nghề.

Về lĩnh vực ưu tiên, tiêu dùng vẫn là một câu chuyện hấp dẫn nhờ quy mô thị trường và dư địa tăng trưởng của Việt Nam. Bên cạnh đó, đáng chú ý hơn cả là lĩnh vực hạ tầng. Đây không chỉ là một cơ hội đầu tư, mà là một trụ cột chiến lược phù hợp với định hướng phát triển dài hạn của Đảng và Chính phủ, đặc biệt trong bối cảnh Việt Nam đang đẩy mạnh đầu tư công, phát triển hạ tầng giao thông, năng lượng và logistics để nâng cao năng lực cạnh tranh quốc gia. Ngân hàng phát triển Nhật bản là Ngân hàng quốc doanh, có tầm nhìn dài hạn và việc giải ngân vào doanh nghiệp Viêt Nam là một phần của hoạt động thúc đẩy hợp tác chiến lược giữa Việt nam và nhật Bản. DBJ và SSIAM đánh giá rất cao những lĩnh vực gắn với chiến lược phát triển quốc gia rõ ràng, có tính ổn định chính sách và tầm nhìn dài hạn - và hạ tầng đáp ứng đầy đủ các tiêu chí đó.

PV: Trở lại câu chuyện nâng hạng thị trường, gần đây dường như không có nhiều thông tin liên quan đến các quỹ lớn ở châu Á đề cập đến câu chuyện này, bà có thể chia sẻ thêm về quan điểm này không?

Bà Nguyễn Ngọc Anh: Thực tế, câu chuyện nâng hạng thị trường hiện nay đang bước vào một giai đoạn khác so với trước đây.

Nếu nhìn lại 20 năm qua, Đông Á luôn là khu vực nhà đầu tư trọng điểm của Việt Nam. Các quỹ trong khu vực này đã hiện diện, mở tài khoản và đầu tư từ rất sớm, vì vậy họ không còn tạo ra “hiệu ứng thông tin mới” đối với thị trường.

Điểm đáng chú ý hiện nay là dòng vốn đến từ các trung tâm tài chính toàn cầu. Chúng tôi ghi nhận ngày càng nhiều quỹ đầu tư quy mô lớn tại Mỹ và châu Âu bắt đầu nghiên cứu sâu về Việt Nam, chủ động làm việc với các công ty chứng khoán, ngân hàng lưu ký và cơ quan quản lý để hiểu về thị trường và thực hiện các hoạt động chuẩn bị mở tài khoản giao dịch. Đây là những tổ chức trước đây chưa hiện diện tại thị trường hoặc mới chỉ theo dõi ở mức độ thăm dò.

Khác với dòng vốn khu vực đã quen thuộc với Việt Nam, nguồn vốn đến từ các trung tâm tài chính lớn nhất thế giới mang ý nghĩa rất khác: quy mô lớn hơn, yêu cầu tiêu chuẩn cao hơn và có tính hệ thống hơn trong phân bổ tài sản toàn cầu. Khi họ bắt đầu hoàn tất các bước chuẩn bị kỹ thuật - từ mở tài khoản, xây dựng bộ lọc đầu tư đến thiết lập hạn mức phân bổ - là họ đang chuẩn bị cho khả năng tham gia thực sự, chứ không chỉ dừng ở mức quan sát. dòng vốn mới từ Mỹ và châu Âu này có thể tạo ra một bước thay đổi đáng kể về cấu trúc và quy mô thị trường trong thời gian tới.

PV: SSI vừa thu xếp thương vụ tăng vốn cho BIDV. Bà có thể chia sẻ quan điểm của nhà đầu tư nước ngoài đối với những thương vụ như vậy, và trong tương lai liệu có kỳ vọng xuất hiện thêm các giao dịch tương tự hay không?

Bà Nguyễn Ngọc Anh: Thương vụ tăng vốn riêng lẻ của BIDV đầu năm 2026 là minh chứng rõ ràng cho sức hút của các giao dịch quy mô lớn đối với nhà đầu tư nước ngoài với quy mô huy động hơn 10.000 tỷ đồng, thu hút 31 tổ chức đăng ký mua. Đây là thương vụ tăng vốn đáng chú ý nhất thị trường của ngành ngân hàng trong 5 năm trở lại đây, cho thấy dòng vốn tổ chức sẵn sàng tham gia khi cơ hội đủ chất lượng và quy mô.

Nhà đầu tư ngoại thường xem xét ba tiêu chí cốt lõi: minh bạch - quy mô - triển vọng tăng trưởng. Khi doanh nghiệp đáp ứng đồng thời các yếu tố này và vẫn còn dư địa sở hữu nước ngoài, khả năng thu hút vốn là rất cao. BIDV là ví dụ điển hình. 

Trong thời gian tới, chúng tôi tin rằng sẽ còn nhiều thương vụ tương tự đặc biệt trong 2026-2027. Làn sóng IPO của khối FDI cùng với việc hàng loạt dự án hạ tầng, năng lượng, công nghiệp quy mô lớn đang và sắp triển khai trên toàn quốc sẽ kéo theo nhu cầu vốn rất lớn từ hệ thống doanh nghiệp nội địa. Nguồn vốn quốc tế luôn sẵn sàng; điều thị trường cần là những giao dịch đủ chất lượng để trở thành “cánh cửa” đón dòng tiền toàn cầu.

PV: Khả năng 2026, Việt Nam có thể mở rộng ra để đón dòng vốn từ các thị trường nước ngoài nào, thưa bà?

Bà Nguyễn Ngọc Anh: Nếu nhìn tổng thể, Mỹ có thể là thị trường trọng điểm trong giai đoạn tới. Đây vẫn là khu vực còn nhiều dư địa khai thác đối với Việt Nam. Xét trên quy mô toàn cầu, phần lớn nguồn vốn đầu tư tập trung tại thị trường Mỹ, vì vậy, theo quan điểm của tôi, sau Nhật Bản, Mỹ có thể trở thành một trong những thị trường trọng điểm tiếp theo trong việc thu hút dòng vốn vào Việt Nam.

PV: Nhà đầu tư nước ngoài rất quan tâm đến câu chuyện thoái vốn nhà nước để tạo thêm nguồn hàng hóa chất lượng cho thị trường. Xin bà chia sẻ góc nhìn về vấn đề này và vai trò “cầu nối” của SSI và SSIAM sẽ được thể hiện như thế nào?

Bà Nguyễn Ngọc Anh: Trong 3-5 năm tới, doanh nghiệp nhà nước sẽ bước vào một giai đoạn chuyển mình mạnh mẽ, với mục tiêu nâng cao hiệu quả hoạt động và thúc đẩy tăng trưởng. Song hành với quá trình này là nhu cầu vốn lớn để phục vụ đầu tư và mở rộng. Quy mô và hình thức huy động vốn sẽ khác nhau tùy từng doanh nghiệp, nhưng tôi cho rằng những thương vụ có tính chất tương tự như BIDV sẽ tiếp tục xuất hiện ở các doanh nghiệp quy mô lớn. Đây không chỉ là kỳ vọng của riêng các quỹ như SSIAM, mà là kỳ vọng chung của toàn thị trường bởi lẽ đây là nguồn hàng hóa có chất lượng cao. Bên cạnh đó, chính sách cũng đang có những thay đổi quan trọng. Thông tư 136/2025/TT-BTC sửa đổi, bổ sung một số điều của Thông tư số 98/2020/TT-BTC có hiệu lực từ ngày 13/2 đã cho phép các quỹ mở trong nước tham gia vào các đợt phát hành riêng lẻ của doanh nghiệp niêm yết - điều trước đây chưa được phép. Đây là một bước tiến đáng chú ý, vì nó vừa tạo hành lang pháp lý để các quỹ nội mở rộng vai trò, vừa giúp dẫn thêm dòng vốn vào doanh nghiệp niêm yết, qua đó góp phần nâng quy mô và chiều sâu cho thị trường.

PV: Bên cạnh những câu chuyện bà vừa chia sẻ, SSIAM có kỳ vọng như thế nào trong việc tìm kiếm các “kỳ lân” khi đầu tư vào cổ phần tư nhân (private equity - PE)?

Bà Nguyễn Ngọc Anh: Bất kỳ quỹ đầu tư nào cũng mong muốn trở thành một phần của câu chuyện phát hiện và phát triển kỳ lân tại Việt Nam. Tuy nhiên, việc một doanh nghiệp có thể phát triển đến quy mô đó hay không phụ thuộc vào rất nhiều yếu tố, không chỉ nằm ở việc quỹ lựa chọn và thẩm định tại thời điểm đầu tư. Thành công luôn cần sự hội tụ của nhiều điều kiện - từ thời điểm thị trường, môi trường kinh doanh đến năng lực của đội ngũ sáng lập và khả năng thực thi chiến lược.

Với định hướng thúc đẩy phát triển công nghệ của Chính phủ và sự chuyển dịch mạnh mẽ của nền kinh tế, tôi tin rằng trong thời gian tới Việt Nam sẽ xuất hiện thêm những doanh nghiệp có tiềm năng đạt quy mô lớn, và SSIAM kỳ vọng có thể đóng vai trò trong giai đoạn sớm, khi các doanh nghiệp này còn đang trên hành trình đầu tăng trưởng.

PV: Ở góc nhìn của CEO SSIAM, bà đánh giá vai trò của quỹ trong việc hình thành và phát triển các kỳ lân như thế nào?

Bà Nguyễn Ngọc Anh: Theo quan sát của tôi, hầu hết các doanh nghiệp lớn đều phải trải qua một giai đoạn rất khó khăn, trong đó thách thức lớn nhất thường là nguồn lực tài chính. Việc giải quyết bài toán vốn ở giai đoạn tăng trưởng ban đầu là điều kiện tối thiểu để một doanh nghiệp có thể đi xa hơn, và đây chính là vai trò quan trọng mà các quỹ đầu tư có thể đảm nhận.

Bên cạnh nguồn vốn, một yếu tố không kém phần quan trọng là niềm tin và định hướng chiến lược. Các quỹ không chỉ cung cấp vốn mà còn đồng hành với doanh nghiệp trong việc xây dựng chiến lược, hoàn thiện mô hình quản trị và định hình lộ trình phát triển dài hạn.

Hiện nay, thị trường đang nhắc nhiều đến các lĩnh vực như công nghệ, tài sản số hay những ngành nghề mới - đây đều là những khu vực còn nhiều dư địa khai phá. Nhưng nếu nhìn rộng hơn, “kỳ lân” không chỉ giới hạn trong lĩnh vực công nghệ, mà có thể xuất hiện ở bất kỳ ngành nào có tiềm năng tăng trưởng đột phá. Ngay cả ngành quản lý quỹ cũng như vậy. Đây là một thị trường còn rất mới ở Việt Nam. Quy mô tài sản đang tăng nhanh, số lượng nhà đầu tư ngày càng lớn, và trong 3-5 năm tới, tôi tin ngành này sẽ bùng nổ. Nếu nhìn theo nghĩa đó, chính các công ty quản lý quỹ cũng đang ở trên hành trình trở thành những “kỳ lân” của thị trường vốn. Vì vậy, câu chuyện kỳ lân không chỉ là đi tìm một doanh nghiệp để đầu tư. Đó là câu chuyện nuôi dưỡng những lĩnh vực mới, những mô hình mới và những động lực tăng trưởng mới của nền kinh tế.

PV: Xin cảm ơn bà đã tham gia phỏng vấn!