Sau nhịp điều chỉnh mạnh trong tháng 7, thị trường chứng khoán Việt Nam đã hồi phục đáng kể trong tháng 8. VN-Index trở lại trên mốc 1.800 điểm và kết thúc tháng tại 1.832 điểm, tăng 5,55%.

Theo Chứng khoán Agribank, đà phục hồi trong tháng 8 chủ yếu đến từ sự luân phiên dẫn dắt của các nhóm ngân hàng, chứng khoán, bất động sản và dầu khí. Trong đó, nhóm cổ phiếu Vingroup đóng góp đáng kể vào diễn biến của chỉ số.

Tuy nhiên, thanh khoản chưa có sự cải thiện tương ứng với đà tăng của VN-Index. Diễn biến này cho thấy tâm lý nhà đầu tư vẫn thận trọng, trong khi dòng tiền có xu hướng lựa chọn từng nhóm cổ phiếu dựa trên các câu chuyện riêng.

Dự báo VN-Index hướng tới 1.900 điểm

Bước sang tháng 9/2026, Chứng khoán Agribank (Agriseco - Mã: AGR) kỳ vọng VN-Index tiếp tục phục hồi lên vùng 1.850-1.870 điểm, sau khi tạo đáy ngắn hạn quanh 1.651 điểm.

Theo công ty chứng khoán này, thị trường đang nhận được hỗ trợ từ các chính sách thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, đẩy mạnh giải ngân đầu tư công và thu hút vốn FDI nhằm hướng tới mục tiêu tăng trưởng GDP 10% trong năm 2026.

Một yếu tố đáng chú ý khác là việc FTSE Russell chính thức chuyển Việt Nam từ thị trường cận biên lên thị trường mới nổi thứ cấp, có hiệu lực từ ngày 21/9/2026. Agribank cho rằng quá trình này có thể hỗ trợ dòng vốn ngoại và thanh khoản thị trường.

Bên cạnh đó, mặt bằng định giá được đánh giá tương đối hấp dẫn khi P/E ở khoảng 12,4 lần, thấp hơn mức trung bình 5 năm. Lợi nhuận toàn thị trường cũng được kỳ vọng tiếp tục duy trì đà tăng trưởng trong những tháng tới.

Dù vậy, Agribank lưu ý xu hướng tăng của thị trường có thể gặp trở ngại từ áp lực lãi suất, lạm phát và những bất ổn địa chính trị toàn cầu.

Cùng quan điểm về khả năng đi lên của chỉ số, Chứng khoán Sài Gòn - Hà Nội (Mã: SHS) đánh giá xu hướng ngắn hạn của VN-Index đang tích cực sau khi vượt vùng kháng cự mạnh quanh 1.800 điểm và đường xu hướng điều chỉnh, tích lũy kéo dài từ tháng 5/2026.

Theo SHS, VN-Index có thể hướng tới vùng 1.850-1.900 điểm. Trong khi đó, VN30 đã vượt vùng kháng cự tương ứng với đường trung bình 200 phiên và đang hướng tới vùng 2.000-2.025 điểm, tương ứng vùng đỉnh tháng 7/2026.

Tuy nhiên, khi chỉ số tiến vào các vùng kháng cự mạnh, áp lực cung có thể gia tăng. SHS dự báo VN-Index có khả năng chịu áp lực điều chỉnh và kiểm định lại vùng 1.800-1.820 điểm.

Sau giai đoạn phục hồi từ vùng đáy quanh 1.720 điểm, thị trường được cho là sẽ hướng đến vùng đỉnh cũ 1.850-1.900 điểm. Khi tiến gần các vùng kháng cự này, thị trường có thể bắt đầu phân hóa, trong khi lực cầu trở nên thận trọng hơn và không gia tăng mạnh ở vùng giá cao.

Tại Chứng khoán ACB (ACBS), công ty này cho rằng trạng thái giằng co hoặc tích lũy có thể tiếp diễn trong các phiên tới sau khi VN-Index vượt vùng kháng cự 1.810 điểm.

Nếu chỉ số bảo vệ tốt vùng hỗ trợ 1.800 điểm trong quá trình tích lũy, xu hướng tăng nhiều khả năng sẽ được củng cố. Khi đó, VN-Index có thể tiếp tục mở rộng đà tăng và hướng tới vùng kháng cự mạnh tại đỉnh lịch sử 1.900-1.930 điểm.

BSC đưa 3 kịch bản VN-Index tháng 9

Trong khi đó, ông Bùi Nguyên Khoa, Phó Giám đốc Trung tâm Phân tích Nghiên cứu, Chứng khoán BIDV (BSC - Mã: BSI), cho rằng thị trường tháng 9 đang được hỗ trợ bởi sự xuất hiện của dòng tiền mới và mặt bằng định giá tương đối hợp lý.

Dù vậy, lãi suất vẫn ở mức cao, trong khi chính sách thuế quan của Mỹ tiếp tục là những yếu tố hạn chế dòng tiền tăng trưởng.

Trên cơ sở đó, ông Khoa đưa ra 3 kịch bản đối với VN-Index trong tháng 9, với xác suất lần lượt là 30%, 55% và 15%.

Ở kịch bản tích cực, thị trường có thể xuất hiện một pha bứt tốc trong tháng 9 nhờ yếu tố nâng hạng kích hoạt dòng tiền trong nước và quốc tế. Các cổ phiếu lớn luân phiên dẫn dắt chỉ số, thanh khoản được cải thiện và đà tăng có sự lan tỏa.

Trong trường hợp lãi suất giảm dần, đồng thời không xuất hiện cú sốc lớn về địa chính trị và thuế quan, ông Khoa dự báo VN-Index có thể tiếp cận vùng đỉnh của năm tại 1.930 điểm. Kịch bản này có xác suất 30%.

Với kịch bản cơ sở, dòng vốn từ các quỹ chủ động tham gia không đáng kể, trong khi mặt bằng lãi suất không giảm, khiến thanh khoản duy trì ở mức trung bình. Thị trường tiếp tục phân hóa và chuyển sang trạng thái giằng co trong biên độ rộng.

Theo đó, VN-Index có thể dao động quanh 1.780 điểm, với biên độ ±100 điểm. Đây là kịch bản có xác suất cao nhất, ở mức 55%.

Cuối cùng, ở kịch bản tiêu cực, thông tin nâng hạng chỉ tạo hiệu ứng tâm lý trong ngắn hạn, dòng tiền không tăng trưởng và thu hẹp dần trước cũng như sau thời điểm cơ cấu.

Cùng với đó, những yếu tố bất lợi liên quan đến thuế quan hoặc địa chính trị có thể tiếp tục gây áp lực lên tỷ giá và lãi suất. Trong trường hợp này, VN-Index có thể quay lại kiểm tra vùng đáy 1.667 điểm, thậm chí giảm xuống dưới ngưỡng này. Xác suất của kịch bản tiêu cực là 15%.

Như vậy, dù có những cách tiếp cận khác nhau, các dự báo trên đều đặt VN-Index trước các vùng điểm cao hơn trong tháng 9, với các mốc được đề cập từ 1.850 điểm đến 1.930 điểm. Cùng với kỳ vọng tăng, các công ty chứng khoán cũng lưu ý những vùng kháng cự và các yếu tố như lãi suất, thanh khoản, thuế quan và địa chính trị có thể tác động đến diễn biến chỉ số.