Trong tuần từ 23/2 - 27/2, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã cho các thành viên vay tổng cộng 9.774 tỷ đồng với lãi suất 4,5% trên kênh cho vay cầm cố giấy tờ có giá. Cùng thời gian trên, khối lượng đáo hạn lên tới 87.992 tỷ đồng.

Trong khi đó, kênh tín phiếu không ghi nhận giao dịch trong tuần. Tổng cộng trong tuần qua NHNN đã hút ròng 78.218 tỷ đồng.

Trên thị trường liên ngân hàng, lãi suất bình quân kỳ hạn qua đêm bắt đầu từ mốc 6,39% vào đầu tuần, giảm dần qua các phiên, xuống 2,83% trong ngày 26/2. Trong vòng một tuần lãi suất kỳ hạn qua đêm đã giảm 3,56 điểm %. 

Các lãi suất kỳ hạn một tuần, hai tuần và một tháng lần lượt ở mức 5,62%/năm, 6,36%/năm và 7,31%/năm.

Theo dữ liệu từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) chi nhánh New York, chênh lệch giữa lãi suất qua đêm có bảo đảm (SOFR) của Mỹ và lãi suất qua đêm tại Việt Nam tại phiên 26/2 là 0,84 điểm %.

Đối với tỷ giá, dẫn số liệu từ NHNN tại phiên 27/2, nhà điều hành công bố tỷ giá trung tâm tại 25.044 đồng, giảm 77 đồng so với đầu năm 2026.

Trong báo cáo thị trường tiền tệ mới công bố, Bộ phận Phân tích Kinh tế và Thị trường Tài chính Techcombank cho biết tỷ giá USD/VND trên thị trường liên ngân hàng đã giảm mạnh từ mức 26.300 xuống dưới 25.900, thậm chí có thời điểm giao dịch quanh vùng 25.8xx trước Tết.

Theo nhóm phân tích, diễn biến này chủ yếu đến từ chênh lệch lãi suất VND–USD chuyển sang mức dương lớn và yếu tố mùa vụ kiều hối trước Tết.

Theo ước tính của nhóm phân tích, tỷ giá có thể đã giảm sâu hơn trong nửa đầu tháng 1 nếu không chịu tác động từ thâm hụt thương mại hàng hóa ở mức hơn 3 tỷ USD trong nửa đầu tháng và gần 2 tỷ USD cho cả tháng.

Tổng hợp các phân tích trên, đồng USD được dự báo đi ngang hoặc giảm nhẹ, dù vẫn tiềm ẩn mức độ biến động cao; lãi suất USD quốc tế có xu hướng giảm theo kịch bản của chúng tôi, qua đó gia tăng chênh lệch lãi suất VND–USD theo hướng hỗ trợ VND; nhu cầu vay vốn nước ngoài gia tăng nhằm phục vụ các dự án hạ tầng quy mô lớn. 

Những yếu tố trên có thể góp phần hạn chế áp lực mất giá của VND. Tuy nhiên, rủi ro vẫn hiện hữu khi:

Thứ nhất, nhu cầu nhập khẩu  nguyên vật liệu và máy móc thiết bị duy trì ở mức cao trong khi triển vọng xuất khẩu  còn biến động, khiến cán cân thương mại hàng hóa dự báo chỉ thặng dư mỏng.

Thứ hai, căng thẳng địa chính trị gia tăng có thể ảnh hưởng đến tâm lý nhà đầu tư nước ngoài, qua đó hạn chế dòng vốn FDI  và FII, đồng thời làm gia tăng nhu cầu chuyển lợi nhuận về nước thay vì tái đầu tư. 

Trên cơ sở đó, nhóm phân tích dự báo tỷ giá USD/VND sẽ tăng khoảng 2% trong năm 2026, với xu hướng tăng chủ đạo vào quý II–III trước khi hạ nhiệt dần trong quý IV theo yếu tố mùa vụ. Rủi ro lớn nhất đối với kịch bản này đến từ các biến động khó lường của đồng USD và lãi suất quốc tế.