Trong tuần từ 8/9 - 12/9, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã cho các thành viên vay tổng cộng hơn 64.002 tỷ đồng với lãi suất 4% trên kênh cho vay cầm cố giấy tờ có giá. Cùng thời gian trên, khối lượng đáo hạn lên tới 66.206 tỷ đồng. 

Trong khi đó, kênh tín phiếu không ghi nhận giao dịch trong tuần. Do vậy, tổng cộng trong tuần qua NHNN đã hút ròng 2.204 tỷ đồng.

Trên thị trường liên ngân hàng, lãi suất qua đêm có xu hướng giảm nhẹ, bắt đầu từ mốc 4,4% vào đầu tuần và giảm dần qua các phiên, xuống 4,01% tại phiên 10/9; sau đó phục hồi nhẹ lên 4,07% tại phiên 11/9. 

Lãi suất các kỳ hạn từ một tuần tới ba tháng tại phiên 11/9 hiện dao động từ 4,23% - 5,5%, so với phiên đầu tuần, lãi suất giảm tại các kỳ hạn (trừ kỳ hạn một tháng). 

Theo dữ liệu từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) chi nhánh New York, chênh lệch giữa lãi suất qua đêm có bảo đảm (SOFR) của Mỹ và lãi suất qua đêm của tại Việt Nam ở phiên 11/9 là 0,34 điểm %.

Đối với tỷ giá, dẫn số liệu từ NHNN tại phiên 12/9, nhà điều hành công bố tỷ giá trung tâm tại 25.216 đồng, giảm 32 đồng so với cuối tuần trước và tăng 874 đồng so với đầu năm. Luỹ kế từ đầu năm đến nay, tỷ giá trung tâm tăng 3,6%.

Cùng với đó, tỷ giá niêm yết tại các ngân hàng và tỷ giá trên thị trường tự do có cùng xu hướng giảm. Giá bán USD tự do giảm từ mốc 26.950 VND về 26.870 VND/USD.

Trước đó trong tháng 8,tỷ giá USD/VND vẫn duy trì đà tăng. Chứng khoán MB (MBS) cho rằng nguyên nhân chính đến từ nhu cầu ngoại tệ trong nước gia tăng, đặc biệt khi các doanh nghiệp đẩy mạnh nhập khẩu nguyên vật liệu cho mùa sản xuất cuối năm.

Bên cạnh đó, xu hướng găm giữ USD trong bối cảnh NHNN duy trì chính sách tiền tệ nới lỏng cũng góp phần tạo sức ép lên tỷ giá.

Trước diễn biến này, NHNN đã can thiệp bằng cách bán ra khoảng 1,5 tỷ USD trong hai ngày 25-26/8 thông qua hợp đồng kỳ hạn 180 ngày (có hủy ngang) cho các tổ chức tín dụng có trạng thái ngoại tệ âm, với giá 26.550 VND/USD.

Đây được đánh giá là biện pháp linh hoạt, vừa giúp ổn định tâm lý thị trường, vừa bảo toàn dự trữ ngoại hối trong trường hợp các ngân hàng hủy giao dịch khi áp lực tỷ giá giảm về sau. Tỷ giá có dấu hiệu hạ nhiệt sau thông báo, nhưng nhanh chóng quay đầu tăng trở lại. 

Dù Fed được dự báo sẽ hạ lãi suất trong năm nay, chuyên gia MBS chỉ ra 4 yếu tố nội tại được cho sẽ tiếp tục duy trì áp lực tăng tỷ giá.

Thứ nhất, chênh lệch lãi suất VND-USD vẫn cao ngay cả khi Fed giảm lãi suất xuống 4%. Thứ hai, nhu cầu nhập khẩu tăng khi thuế 0% với hàng hóa Mỹ có hiệu lực, trong khi xuất khẩu chậm lại, khiến thặng dư thương mại thu hẹp.

Thứ ba, dòng vốn FDI có xu hướng chậm lại do chờ đợi chính sách thuế quan rõ ràng hơn. Cuối cùng là, chênh lệch giá vàng trong nước và thế giới tiếp tục lớn.

Với các yếu tố này, nhóm phân tích dự báo tỷ giá trung bình năm 2025 sẽ dao động trong khoảng 26.600 – 26.750 VND/USD, tăng 4,5-5% so với đầu năm.