Vietnam Enterprise Investments Limited (VEIL), quỹ do Dragon Capital quản lý, công bố kết quả đợt mua lại cổ phiếu với lượng đăng ký bán vượt hạn mức mua lại tối đa.

Theo thông báo trên London Stock Exchange, chương trình chào mua lại cổ phiếu theo cơ chế tender offer của VEIL kết thúc ngày 6/7 với 96,29 triệu cổ phiếu được cổ đông đăng ký bán hợp lệ, tương đương 70,06% số cổ phiếu đang lưu hành, không bao gồm cổ phiếu quỹ.

Trong đó, gần 73 triệu cổ phiếu được đăng ký theo phương án nhận tiền mặt, còn khoảng 23,3 triệu cổ phiếu được đăng ký theo phương án nhận tài sản danh mục tương ứng thay cho tiền mặt.

Đợt mua lại này có quy mô tối đa 10% số cổ phiếu đang lưu hành tại ngày chốt quyền 3/6, tương đương khoảng 13,75 triệu cổ phiếu. Do lượng đăng ký bán vượt hạn mức, các cổ đông đăng ký trong phạm vi quyền cơ bản, tức phần được phép đăng ký bán tương ứng 10% lượng cổ phiếu nắm giữ, được đáp ứng toàn bộ. Phần đăng ký vượt quyền chỉ được phân bổ theo tỷ lệ khoảng 1,69%.

Giá mua lại được xác định dựa trên giá trị tài sản ròng (NAV) điều chỉnh tại ngày 8/7, sau khi áp dụng mức chiết khấu 2,5%. Giá chính thức dự kiến được công bố ngày 9/7. Việc thanh toán tiền mặt dự kiến thực hiện ngày 13/7, còn tài sản danh mục theo phương án nhận tài sản thay tiền mặt dự kiến được chuyển giao vào khoảng ngày 14/7.

Đợt chào mua lại tiếp theo

Đây là đợt chào mua lại tiếp theo của VEIL sau chương trình mua lại được công bố cuối năm 2025 và hoàn tất đầu năm 2026. Theo tài liệu chào mua lại cổ phiếu gửi cổ đông ngày 3/6, trong đợt trước, VEIL ghi nhận 109,73 triệu cổ phiếu được đăng ký bán hợp lệ, tương đương 68,12% số cổ phiếu đang lưu hành khi đó, không bao gồm cổ phiếu quỹ. Quỹ đã mua lại và hủy 16,1 triệu cổ phiếu trong chương trình này.

Sau đợt chào mua lại đầu tiên, HĐQT VEIL cho biết có ý định triển khai thêm hai đợt chào mua lại tiếp theo, mỗi đợt tối đa 10% vốn cổ phần phổ thông đang lưu hành trong vòng 12 tháng, tùy thuộc quyết định của HĐQT về việc có thực hiện hay không, cũng như thời điểm và điều khoản cụ thể. Đợt công bố ngày 3/6 chính là đợt đầu tiên trong hai đợt tiếp theo này.

Theo VEIL, do thị trường cổ phiếu Việt Nam có tính thanh khoản tương đối hạn chế, việc thực hiện nhiều đợt chào mua lại quy mô nhỏ được cho là phù hợp hơn so với một đợt lớn. Cách tiếp cận này nhằm hạn chế xáo trộn tiềm tàng đối với thị trường và hỗ trợ việc quản lý danh mục của quỹ.

VEIL cho biết chương trình mua lại cổ phiếu, gồm các đợt chào mua lại, là một phần trong cách HĐQT quản lý mức chiết khấu giữa thị giá cổ phiếu và NAV, với mục tiêu đưa mức chiết khấu xuống dưới 10% trong trung hạn.

Tại cuối tháng 5, VEIL có NAV/cổ phiếu 11,77 USD, trong khi thị giá là 10,5 USD, tương ứng mức chiết khấu 10,79% (theo USD). Tổng tài sản ròng của quỹ lúc này đạt 1,62 tỷ USD.

Với tỷ trọng tiền mặt cuối tháng 5 ở mức 2,8% (khoảng 45 triệu USD), thấp hơn quy mô thanh toán tối đa ước tính của đợt chào mua lại (khoảng 162 triệu USD), cách VEIL cân đối nguồn tiền là điểm được thị trường theo dõi. Theo tài liệu gửi cổ đông, nếu tiền mặt trong danh mục không đủ, đơn vị quản lý đầu tư có thể hiện thực hóa thêm tài sản và/hoặc sử dụng hạn mức tín dụng hiện có để tạo nguồn thanh toán.

Nguồn thanh toán và danh mục được theo dõi

Theo tài liệu hỏi đáp của VEIL, giá mua lại được đặt thấp hơn 2,5% so với NAV điều chỉnh nhằm cân bằng lợi ích giữa nhóm cổ đông tham gia bán lại cổ phiếu và nhóm cổ đông tiếp tục nắm giữ. Mức chiết khấu này được kỳ vọng bù đắp các chi phí thực hiện chương trình, gồm chi phí hiện thực hóa tài sản, lãi vay nếu sử dụng hạn mức tín dụng, phí môi giới, thuế chuyển nhượng hoặc phí đăng ký phát sinh.

VEIL cho biết đơn vị quản lý đầu tư sẽ xây dựng kế hoạch hiện thực hóa tài sản để tài trợ cho phương án nhận tiền mặt, có xét đến lợi ích của toàn bộ cổ đông, điều kiện thị trường và thanh khoản. Nếu tiền mặt trong danh mục không đủ cho nguồn tiền thanh toán sau ngày đóng đăng ký, đơn vị quản lý đầu tư sẽ hiện thực hóa thêm tài sản trước ngày tính giá và/hoặc sử dụng hạn mức tín dụng hiện có để tạo nguồn tiền cần thiết.

Tài liệu hỏi đáp cũng nêu công ty hiện dự kiến sử dụng hạn mức tín dụng hiện có để thực hiện các khoản thanh toán tiền mặt theo cả hai phương án.

Cuối tháng 5, VEIL cho biết quỹ đã giải ngân gần 6% tiền mặt trong tháng, nâng tỷ trọng vào nhóm ngân hàng, mở mới vị thế tại MSB và POW. Sau hoạt động này, tỷ trọng tiền mặt giảm còn 2,8%, đưa VEIL về trạng thái gần như đã phân bổ phần lớn danh mục vào tài sản đầu tư trước kỳ nâng hạng FTSE.

Danh mục VEIL tập trung vào các cổ phiếu vốn hóa lớn tại Việt Nam. Tính đến cuối tháng 5, 10 khoản đầu tư lớn nhất gồm VIC, VHM, BID, MWG, VCB, VPB, CTG, HPG, TCB và ACB, chiếm 54,1% tổng tài sản quản lý.

Sau khi đợt mua lại hoàn tất, quy mô cổ phiếu lưu hành của VEIL sẽ giảm tương ứng với số lượng cổ phiếu được mua lại và hủy hoặc giữ làm cổ phiếu quỹ. HĐQT cho biết vẫn duy trì chương trình mua lại cổ phiếu chủ động như một công cụ quản lý mức chiết khấu với NAV, đồng thời có thể xem xét các hoạt động hoàn vốn khác trong tương lai, bao gồm các đợt chào mua lại cổ phiếu.