Tại báo cáo chiến lược mới đây của SSI Research, tính đến 9/12/2024, các cổ phiếu lĩnh vực bất động sản nhà ở giảm 8,3%, trong khi VN-Index tăng 12,1% trong năm qua.

Hệ số P/B của ngành tiếp tục giảm từ 1,27x vào đầu năm xuống còn 1,08x vào cuối năm 2024, sau khi giảm trong suốt cả năm 2023. Nhóm phân tích cho rằng mức này khá hấp dẫn cho việc nắm giữ dài hạn, vì thị trường bất động sản dự kiến sẽ tiếp tục tăng trưởng trong năm 2025.

Tổng quan, yếu tố hỗ trợ ngành bất động sản nhà ở sẽ bao gồm: mở bán các dự án mới với tỷ lệ hấp thụ của các dự án mới tốt; Chính phủ tiếp tục có các biện pháp hỗ trợ nhằm tăng cường tính thanh khoản của thị trường; nhiều dự án được chấp thuận sau quá trình đấu giá đất và đấu thầu lựa chọn nhà đầu tư.

Ngược lại, rủi ro của ngành có thể đến từ: lãi suất cao hơn; quy định luật pháp thắt chặt hơn làm hạn chế cung và cầu; hay quy định thuế thu nhập cá nhân đối với các giao dịch bất động sản.

Cụ thể hơn, các chính sách hỗ trợ dự kiến sẽ giúp tăng cường nguồn cung bất động sản đáng kể trong năm 2025, tại Hà Nội và TP HCM cũng như ở các tỉnh thành khác. Chính phủ đang nỗ lực giảm thời gian cấp phép cho các dự án mới và giải quyết những vướng mắc pháp lý của các dự án hiện tại. Tại Hà Nội và TP HCM, lượng cung bất động sản có thể tăng 44% trong năm 2025, theo ước tính của SSI Research.

Tuy nhiên, sự hồi phục tăng giá đáng kể của bất động sản tại Hà Nội và một số khu vực TP HCM trong năm 2024 có thể tạm thời khiến thanh khoản bị giảm. Đây là yếu tố cần theo dõi. Nguyên do là cần phải đảm bảo các chủ đầu tư có khả năng thu hồi vốn sau khi tung ra nguồn cung lớn mà không tạo thêm gánh nặng cho hệ thống ngân hàng.

Môi trường chính sách có khả năng duy trì thuận lợi cho ngành bất động sản. Nhóm phân tích cho rằng lãi suất sẽ không tăng quá nhiều từ mức hiện tại, và tăng trưởng tín dụng sẽ được đẩy mạnh với mục tiêu tăng trưởng 16% cùng với việc dần gỡ bỏ mức trần tăng trưởng tín dụng hàng năm. Bên cạnh đó, việc đẩy nhanh đầu tư công vào các dự án cơ sở hạ tầng sẽ giúp hỗ trợ tăng giá bất động sản.

Năm 2024, thị trường bất động sản đã nhận được nhiều sự hỗ từ Chính phủ, giúp cho nhiều dự án bị chậm pháp lý đã được phê duyệt. Một số dự án đạt tiến độ pháp lý tốt hơn, như Wonder Park tại Hà Nội và Gems Riverside tại TP HCM, dự kiến sẽ sẵn sàng mở bán trong năm 2025.

Ngoài ra, các dự án mới như Phước Vĩnh Tây tại tỉnh Long An, căn hộ A3/CT2 và dự án Tháp Vàng tại Hà Nội, được cấp phép đầu tư vào giai đoạn 2023 - 2024 cũng sẽ được mở bán năm 2025.

SSI Research dự báo hoạt động bán hàng trên toàn quốc sẽ tăng mạnh trong năm 2025 từ các dự án mới và đang triển khai. Vinhomes (Mã: VHM) dự kiến sẽ mở bán một số dự án trong năm, bao gồm Phước Vĩnh Tây tại tỉnh Long An, và Dương Kinh tại TP Hải Phòng - cùng với các hoạt động bán hàng hiện tại từ các dự án như Royal Island và Ocean Park 2 & 3.

Khang Điền (Mã: KDH) dự kiến sẽ mở bán một dự án mới tại TP Thủ Đức, dự án Foresta, với 226 căn thấp tầng và 600 căn cao tầng, được kết hợp từ 2 dự án Clarita và Emeria.

Sau khi nhận được giấy phép xây dựng trong quý III/2024, Tập đoàn Đất Xanh (Mã: DXG) cũng dự kiến sẽ bán Gems Riverside tại TP HCM vào đầu năm 2025.

Vinhomes đã đạt được tăng trưởng doanh số bán hàng đáng kể trong năm 2024 với ước tính 48% so với cùng kỳ, khiến doanh số bán hàng dự kiến sẽ thấp hơn trong năm 2025 (đạt 8,1%).

Trong khi đó, các chủ đầu tư niêm yết khác như Khang Điền, Nam Long (Mã: NLG), Đầu tư Dịch vụ Tài chính Hoàng Huy (Mã: TCH) và Đất Xanh được kỳ vọng sẽ ghi nhận mức tăng trưởng doanh số bán hàng hai chữ số trong năm 2025. Tăng trưởng doanh số bán hàng dự kiến sẽ giúp cho lợi nhuận tăng mạnh từ năm 2025 khi các dự án được bàn giao.

Triển vọng lợi nhuận năm 2025 của các công ty do SSI Research nghiên cứu dự kiến cao hơn năm 2024, ngoại trừ Vinhomes, do lợi nhuận của ông lớn này giai đoạn 2023 - 2024 tăng mạnh nhờ bàn giao các căn hộ tại dự án Ocean Park 2 & 3 và Royal Island.