Sang tháng 10, mùa báo cáo kết quả kinh doanh quý III được kỳ vọng là yếu tố hỗ trợ tích cực cho thị trường chứng khoán (TTCK). Trong đó, nhóm ngân hàng tiếp tục là đầu tàu dẫn dắt đà tăng trưởng, bên cạnh sự phục hồi của ngành sản xuất và bán lẻ, giúp tăng trưởng lợi nhuận sau thuế của VN-Index ước tính khoảng 28% so với cùng kỳ năm trước.

Động lực tăng trưởng của nhóm ngân hàng bao gồm: NIM quý III tăng nhẹ so với quý trước sau khi chất lượng tài sản cải thiện; chi phí tín dụng không còn gây áp lực lớn lên lợi nhuận; tăng trưởng tín dụng các ngân hàng thuộc danh mục theo dõi (khoảng 75% tổng lợi nhuận toàn ngành) ước đạt 10,5% từ đầu năm hay tăng 19,4% so với cùng kỳ.

Đây sẽ chất xúc tác giúp TTCK Việt Nam bứt phá lên điểm số mới khi định giá thị trường vẫn ở ngưỡng giao dịch trung bình.

Bên cạnh đó, việc hoàn thiện các quy định để tháo gỡ các vướng mắc nhằm thúc đẩy sự phát triển của TTCK với mục tiêu nâng hạng TTCK sẽ được cụ thể hóa trong dự án Luật Chứng khoán (sửa đổi) dự kiến được thông qua trong kỳ họp Quốc hội thứ 8.

"Dự thảo luật nếu được thông qua sẽ mang ý nghĩa bước ngoặt đối với TTCK Việt Nam trong triển vọng nâng hạng trong năm 2025 theo đánh giá của tổ chức FTSE và MSCI", VDSC nhấn mạnh.

Cuối cùng, động thái cắt giảm lãi suất và chính sách hỗ trợ kinh tế của các ngân hàng trung ương lớn góp phần tạo thêm dư địa để Ngân hàng Nhà nước thực hiện chính sách tiền tệ ôn hòa theo hưởng hỗ trợ nền kinh tế.

Đồng thời, việc Fed cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản trong tháng 9 đánh dấu chu kỳ cắt giảm lãi suất kể từ năm 2020, đồng thời đưa ra kịch bản cắt giảm 150 điểm cơ bản trong 15 tháng tới tạo ra môi trường đầu tư thuận lợi cho TTCK trong trung và dài hạn.

Động thái này được kỳ vọng sẽ là yếu tố thúc đẩy dòng vốn ngoại trở lại các thị trường cận biên và mới nổi, trong đó có Việt Nam. Bên cạnh đó, Trung Quốc công bố các biện pháp kích thích kinh tế mới đây, nếu có thể vực dậy đà tăng trưởng ở quốc gia này, sẽ tạo hiệu ứng lan tỏa đối với Việt Nam khi mức độ giao thương giữa hai nền kinh tế là rất lớn.

Ở chiều ngược lại, rủi ro chiến sự khu vực Trung Đông leo thang là yếu tố cần cẩn trọng trong ngắn hạn. Việc đáp trả lẫn nhau giữa Israel và lran, trong kịch bản tiêu cực nhất, có thể dẫn đến việc lran chặn eo biển Hormuz, làm ảnh hưởng đến nguồn cung dầu mỏ và khí đốt tự nhiên.

"Cú sốc cung có thể khiến giá dầu và khí đốt tăng vọt, gây thêm áp lực lên triến vọng lạm phát và làm phức tạp chính sách tiền tệ của một số ngân hàng trung ương lớn", VDSC nêu quan điểm.

Mặc dù kịch bản khủng hoảng ở eo biển Hormuz là khó xảy ra, các hành động leo thang mạnh hơn có thể tạo một đợt biến động mạnh trên chứng khoán toàn cầu trong ngắn hạn, bao gồm Việt Nam. Sự kiện này có thể góp phần khiến hành trình chinh phục ngưỡng 1.300 của VN-Index trở nên thử thách.

Nhóm phân tích kỳ vọng VN-Index sẽ dao động trong biên độ 1.265 - 1.320 điểm trong tháng 10. Nhìn xa hơn cho những tháng còn lại của quý IV, chỉ số có thể hướng đến chinh phục vùng 1.334 - 1.380 điểm khi phản ánh mức tăng trưởng lợi nhuận quý III (EPS 12 tháng tăng 14% - 15% so với EPS 2023), tương ứng P/E kỳ vọng 14,5 - 15 lần.

Rủi ro trong ngắn hạn của thị trường là căng thẳng Trung Đông leo thang mạnh khiến VN-Index kiểm định lại vùng giao dịch P/E 13,5 lần, tương ứng với VN-Index có thể quay về mức 1.230 điểm trước khi phục hồi trở lại.

Trong kịch bản cơ sở, VDSC vẫn thấy triển vọng đầu tư vào thị trường cổ phiếu vẫn tốt khi so sánh lợi ích và rủi ro trong trung dài hạn dưới bối cảnh xu hướng tăng trưởng lợi nhuận khá vững vàng. Đặc biệt là khi Fed đã bắt đầu chu kỳ giảm lãi suất. Chính sách lãi suất chung toàn cầu có thể sẽ giảm hơn nữa trong 3 năm tới.

Đây là một yếu tố thuận lợi để tăng tỷ trọng dần vào nhóm cổ phiếu tăng trưởng so với nhóm cổ phiếu giá trị.

Theo VDSC, các nhà đầu tư có thể xây dựng danh mục với các cổ phiếu có xu hướng tăng trưởng chất lượng, bao gồm các công ty hoạt động trong thị trường có nhu cầu tăng trưởng (như ngân hàng, công nghệ, dịch vụ tài chính...) hoặc các công ty có dự án đầu tư mở rộng quy mô hay tiềm năng mở rộng thị phần. Tuy nhiên, nhà đầu tư cũng lưu ý khi "lựa chọn điểm vào" với mức định giá phù hợp so với mức độ tăng trưởng.

Bên cạnh đó, nhà đầu tư lưu ý đảm bảo sức mua của danh mục trong giai đoạn này cho trường hợp thị trường có thể biến động mạnh trong bối cảnh căng thẳng leo thang và giải ngân thêm khi tính chất của cuộc leo thang đạt đỉnh.

Trong ngắn hạn, khi mùa báo cáo kết quả kinh doanh quý III sắp diễn ra, VDSC ưu tiên nhóm ngành ngân hàng. Bên cạnh đó, các ngành có giá sản phẩm, dịch vụ đang bước vào chu kỳ tăng mạnh như cao su và vận tải biển cũng có khả năng thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận trong thời gian tới.