Tại báo cáo chiến lược tháng 12, VNDirect đánh giá nhà đầu tư đã có lo ngại về ảnh hưởng tiềm tàng trong nhiệm kỳ thứ hai của Tổng thống Donald Trump. Trong tháng 11, áp lực tỷ giá ngày càng gia tăng khi chỉ số DXY tăng mạnh lên 107 và tỷ giá USD/VND tăng trở lại lên trên mức 25.000. Khối ngoại bán ròng 12.400 khi tỷ giá căng thẳng.

Nhà đầu tư lo ngại về khả năng hàng Việt Nam bị áp thuế cao hơn khi xuất khẩu sang Mỹ, điều này có thể ảnh hưởng đến triển vọng của một số mặt hàng xuất khẩu chủ lực của Việt Nam.

USD mạnh và những bất ổn về chính sách thương mại của Mỹ đã tác động đến nhiều thị trường chứng khoán trong khu vực. Tính từ đầu năm 2024, VN-Index tăng 9,9%, cao hơn mức 5,6% của chỉ số MSCI theo dõi các thị trường cận biên.

Về triển vọng qua tháng 12 và 2025, theo nhóm phân tích, định giá thị trường đang ở mức hấp dẫn. P/E trượt của VN-Index hiện chiết khẩu hơn 10,3% so với mức trung bình 5 năm. Thị trường chưa đánh giá đúng về triển vọng lợi nhuận quý IV tăng trưởng trên 20%, theo dự báo của VNDirect. Thị trường cũng đã phản ánh phần lớn những rủi ro về các chính sách đề xuất của Tổng thống đắc cử Donald Trump, điều đã đẩy DXY chạm 107.

Fed có thể sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất trong cuộc họp tháng 12. Điều này có thể làm hạ nhiệt DXY, qua đó giảm áp lực lên tỷ giá và tạo điều kiện cho Ngân hàng Nhà nước có thể tập trung hơn vào hỗ trợ thanh khoản hệ thống và tăng trưởng tín dụng. Những yếu tố này có thể thúc đẩy mức P/E của thị trường tăng cao hơn vào cuối năm nay.

VNDirect cho rằng VN-Index sẽ dao động quanh mức 1.250 - 1.270 điểm vào cuối năm 2024, dựa trên ước tính tăng trưởng EPS của thị trường là 18% và mức P/E mục tiêu là 13 lần, thấp hơn cả mức P/E cuối năm 2023 là 13,4 lần.

Mặc dù tăng trưởng kinh tế và bức tranh lợi nhuận của các công ty niêm yết đã cải thiện rõ rệt, định giá thị trường vẫn chưa phản ánh đầy đủ những yếu tố tích cực này, chủ yếu là do ảnh hưởng của các vấn đề sau: áp lực bán ròng rất lớn của nhà đầu tư nước ngoài kể từ đầu năm, áp lực tỷ giá gia tăng và căng thẳng thanh khoản cao hơn trong những tháng cuối năm nay so với cùng kỳ năm 2023.

“Với mức định giá hiện tại và bối cảnh kinh tế vĩ mô, chúng tôi cho rằng đây là thời điểm thích hợp để các nhà đầu tư dài hạn chủ động phân bổ vốn và tích lũy cổ phiếu để xây dựng danh mục đầu tư cho năm 2025. Tuy nhiên, do thị trường vẫn chưa xác lập được xu hướng tăng rõ ràng, việc sử dụng đòn bẩy tài chính quá mức có thể gây phản tác dụng và gia tăng rủi ro. Các nhà đầu tư được khuyến nghị áp dụng chiến lược phân bổ vốn thận trọng”, báo cáo của VNDirect nêu.

Trong các ngành, nhóm phân tích quan tâm ngân hàng với định giá hấp dẫn nhờ nhu cầu tín dụng phục hồi.