Từ tầm nhìn nâng hạng đến triển vọng bền vững

Tại phiên thảo luận 4.2 “Chiến lược đầu tư 2026: Ngành dẫn dắt, cổ phiếu trọng điểm và hành vi dòng tiền mới”, bà Chu Thị Kim Hương đánh giá nền tảng phát triển của thị trường chứng khoán Việt Nam đang được củng cố rõ rệt.

Chính phủ đã kiên định theo đuổi mục tiêu nâng hạng từ gần một thập kỷ trước, thông qua các quyết định chiến lược kể từ năm 2014 và gần đây là đề án nâng hạng theo tiêu chuẩn của FTSE Russell.

Giai đoạn 2025–2030 sẽ là quãng thời gian quan trọng để Việt Nam chuyển mình, khi từng bước đi trên lộ trình hội nhập đều được quốc tế ghi nhận. Các mục tiêu như mở rộng quy mô thị trường, tăng cường thanh khoản, nâng cao mức độ tiếp cận của nhà đầu tư nước ngoài hay củng cố niềm tin đều đang được thực hiện đồng bộ.

ACBS dự báo trong 5 năm tới, sự phát triển của thị trường sẽ mang tính bền vững hơn, nhờ vào nền tảng vĩ mô ổn định, mục tiêu GDP năm 2026 khoảng 10% và dòng vốn đầu tư ổn định vào tiêu dùng, xuất khẩu.

Cùng với đó, chính sách tiền tệ nhiều khả năng duy trì theo hướng nới lỏng. Các tín hiệu gần đây từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cho thấy chu kỳ tăng lãi suất đã khép lại, góp phần giảm áp lực chi phí vốn và hỗ trợ tâm lý đầu tư.

Theo bà Hương, đây là một trong những tiền đề quan trọng để dòng vốn tổ chức trở lại mạnh mẽ, giúp thị trường chứng khoán Việt Nam bước vào chu kỳ tăng trưởng bền vững hơn.

Hai dòng vốn tổ chức và sự phân hóa chiến lược đầu tư

Phân tích sâu về cấu trúc dòng vốn, bà Hương cho biết quá trình nâng hạng sẽ tạo ra hai nhóm dòng tiền tổ chức mới chảy vào Việt Nam: thụ động và chủ động.

Đối với nhóm đầu tư thụ động, các ETF quốc tế sẽ tập trung vào cổ phiếu thuộc rổ VN30 – những doanh nghiệp có vốn hóa lớn, thanh khoản cao và tỷ lệ sở hữu nước ngoài còn dư địa. Các nhóm ngành được ưu tiên bao gồm bất động sản, tiêu dùng và công nghệ – nơi phản ánh rõ năng lực cạnh tranh và sức cầu trong nước.

Trong khi đó, dòng vốn chủ động lại có tính chọn lọc cao hơn. Các quỹ đầu tư nước ngoài sẽ tìm kiếm doanh nghiệp có nền tảng tài chính vững, mô hình kinh doanh hiệu quả và khả năng tăng trưởng dài hạn. Những nhà đầu tư theo hướng định lượng hoặc giao dịch thuật toán sẽ chú trọng đến tỷ lệ cổ phiếu tự do chuyển nhượng và thanh khoản – yếu tố giúp họ dễ dàng luân chuyển dòng tiền. Nhóm ngành ngân hàng, vật liệu xây dựng và công nghệ được xem là phù hợp với tiêu chí này.

Bà Hương nhấn mạnh, đặc điểm của dòng vốn tổ chức nước ngoài là luôn xem xét khả năng thoái vốn ngay từ thời điểm giải ngân. Vì vậy, tính thanh khoản và quy mô thị trường là yếu tố tiên quyết. Khi quy định, hạ tầng và chuẩn mực giao dịch ngày càng được chuẩn hóa, sự tham gia của khối ngoại sẽ giúp thị trường Việt Nam vừa mở rộng quy mô, vừa cải thiện kỷ luật và minh bạch hơn.

IPO và ETF: Nguồn hàng hóa mới cho chu kỳ thị trường

Theo bà Hương, các thương vụ IPO lớn là chất xúc tác không thể thiếu trong chu kỳ phát triển mới. Thực tế, kể từ năm 2022, thị trường chứng khoán Việt Nam chưa ghi nhận nhiều đợt IPO quy mô, khiến nguồn cung cổ phiếu chất lượng trở nên khan hiếm.

Tuy nhiên, thành công của Techcom Securities (TCBS – Mã: TCX) IPO gần đây là một tín hiệu đáng chú ý. Hơn một nửa số khách hàng định chế của ACBS đã đăng ký tham gia thương vụ này – minh chứng cho sức hút của các cổ phiếu đầu ngành.

Bà lý giải rằng, đối với các quỹ đầu tư tổ chức, việc góp mặt trong các thương vụ quan trọng gần như là bắt buộc, bởi danh mục không có những cổ phiếu “phải có” sẽ bị đánh giá thấp hiệu quả. Chỉ cần một thương vụ IPO quy mô lớn xuất hiện, thị trường sẽ chứng kiến sự sôi động trở lại của dòng vốn, cùng với tâm lý tích cực lan tỏa sang nhiều nhóm ngành khác.

Bà Hương cũng nhận thấy xu hướng dịch chuyển trong cách nhà đầu tư quốc tế tiếp cận thị trường Việt Nam. Thay vì chọn mua từng cổ phiếu riêng lẻ, họ đang ưu tiên các ETF có khả năng phản ánh chính xác biến động của chỉ số.

Tuy vậy, mảng ETF tại Việt Nam vẫn thiếu những nhà tạo lập thị trường đủ mạnh để đảm bảo thanh khoản và quy mô. Việc hình thành một hệ sinh thái ETF chuyên nghiệp hơn, theo bà, là điều kiện cần để thu hút dòng vốn ngoại bền vững.

Bên cạnh các thương vụ tài chính, bà cũng đề cập đến tiềm năng IPO trong lĩnh vực tiêu dùng và truyền thông, như Golden Gate, Highlands Coffee hay Đất Việt VAC. Theo bà, nếu các doanh nghiệp này lên sàn thành công, hiệu ứng truyền thông và độ lan tỏa xã hội sẽ giúp thị trường chứng khoán Việt Nam thu hút thêm một thế hệ nhà đầu tư mới – nơi “văn hóa đầu tư” được mở rộng vượt ra ngoài phạm vi tài chính.

Thông điệp 2026: “Nghỉ hưu sớm” – biểu tượng của kỳ vọng dòng tiền

Kết thúc phần chia sẻ, bà Chu Thị Kim Hương đưa ra từ khóa mà bà cho là đại diện cho tâm thế của giới giao dịch chuyên nghiệp trong năm 2026: “nghỉ hưu sớm”. Theo cách nói ẩn dụ, cụm từ này không chỉ thể hiện mong muốn đạt tự do tài chính mà còn phản ánh niềm tin rằng khi Việt Nam được nâng hạng và dòng vốn toàn cầu đổ mạnh vào, cơ hội tích lũy tài sản sẽ đến sớm hơn với nhà đầu tư trong nước.

Trong khi một số chuyên gia tại cùng phiên thảo luận chọn những từ khóa như “tốc độ thực thi” – nhấn mạnh năng lực triển khai chính sách, hay “rình tín hiệu bứt phá” – biểu thị sự thận trọng trước giai đoạn chuyển tiếp của nền kinh tế, thì “nghỉ hưu sớm” lại mang màu sắc tích cực hơn: đó là sự tin tưởng vào một thị trường đủ lớn, đủ chuẩn và đủ sức hấp dẫn để mang lại thành quả cho những ai kiên định theo đuổi.

Theo bà Hương, năm 2026 sẽ không chỉ là giai đoạn bứt phá về chỉ số, mà còn là thời điểm cấu trúc dòng tiền thay đổi căn bản, với sự song hành của dòng vốn nội – ngoại và sự phát triển của các sản phẩm tài chính mới.

Khi các yếu tố thể chế, công nghệ và tâm lý nhà đầu tư cùng hướng về mục tiêu hội nhập, thị trường chứng khoán Việt Nam sẽ bước vào chu kỳ tăng trưởng bền vững, tiệm cận chuẩn mực của nhóm thị trường mới nổi.