Dòng vốn nội chiếm ưu thế, khối ngoại bán ròng vì tỷ giá

Ông Hưng cho biết VN-Index đã tăng 25,9% chỉ trong ba tháng kể từ đầu tháng 6, phản ánh kỳ vọng lớn của giới đầu tư vào tăng trưởng kinh tế và câu chuyện nâng hạng. Đà tăng được hỗ trợ bởi lãi suất duy trì ở mức thấp, kết quả kinh doanh quý II khởi sắc ở nhiều doanh nghiệp và thanh khoản bùng nổ, có phiên vượt 40.000 tỷ đồng.

Lực cầu chủ yếu đến từ nhà đầu tư trong nước, chiếm khoảng 85–90% thanh khoản thị trường. Ngược lại, khối ngoại bán ròng mạnh với giá trị hơn 74.000 tỷ đồng từ đầu năm đến cuối tháng 8, riêng tháng 8 đạt trên 41.000 tỷ đồng.

Yếu tố tỷ giá là nguyên nhân chính khiến dòng vốn ngoại thận trọng. Tính đến cuối tháng 8, đồng Việt Nam đã mất giá khoảng 3,5% so với USD, trong khi trên phạm vi toàn cầu đồng bạc xanh đang có xu hướng suy yếu.

Khi áp lực tỷ giá giảm, khối ngoại sẽ có cơ hội quay lại bởi triển vọng trung và dài hạn của kinh tế Việt Nam vẫn hấp dẫn. Khả năng này có thể rõ nét hơn vào cuối năm, nếu Cục Dự trữ Liên bang Mỹ thực hiện các đợt cắt giảm lãi suất, khiến đô la suy yếu và hỗ trợ sự ổn định của tiền đồng.

Vị chuyên gia duy trì quan điểm tích cực cho thị trường chứng khoán Việt Nam nửa cuối 2025 nhờ nhiều yếu tố: tăng trưởng kinh tế vẫn cao, chính sách hỗ trợ từ phía Chính phủ, đầu tư công được thúc đẩy, cùng với kỳ vọng nâng hạng sẽ thu hút dòng vốn ngoại quy mô lớn.

Tuy vậy, một số rủi ro cần được lưu ý gồm chính sách thuế quan khó đoán từ Mỹ, căng thẳng địa chính trị và biến động của đồng nội tệ, vốn là một trong những đồng tiền suy yếu mạnh trong khu vực từ đầu năm.

Kỳ vọng cú hích nâng hạng thị trường và chiến lược đầu tư cuối năm

Nếu Việt Nam được FTSE Russell nâng hạng trong tháng 9/2025, thị trường sẽ đón nhận một dòng vốn đáng kể từ nhà đầu tư nước ngoài.

Riêng các ETF có thể rót vào khoảng 1 tỷ USD, bên cạnh đó là dòng vốn chủ động từ các quỹ đầu tư quốc tế. Lượng vốn này sẽ thúc đẩy thanh khoản tăng mạnh, đồng thời cải thiện khả năng huy động vốn cho doanh nghiệp.

Ngoài tác động trực tiếp từ dòng tiền, việc nâng hạng cũng được dự báo tạo tâm lý tích cực cho nhà đầu tư trong nước, giúp duy trì vai trò chủ đạo của dòng vốn nội.

Ở góc độ quản lý, nâng hạng sẽ là động lực để cơ quan chức năng đẩy nhanh cải cách cơ chế, hoàn thiện hệ thống giao dịch, thanh toán và khung pháp lý, tạo nền tảng bền vững hơn cho sự phát triển của thị trường chứng khoán. Đây cũng được xem là bước chuẩn bị quan trọng để hướng tới tiêu chuẩn nâng hạng theo MSCI trong những năm tiếp theo.

Về chiến lược đầu tư trong các tháng cuối năm, UOB cho biết tập trung vào các ngành và doanh nghiệp hoạt động gắn với thị trường nội địa, ít phụ thuộc vào xuất khẩu, đồng thời hưởng lợi trực tiếp từ các chính sách tài khóa và tiền tệ mở rộng.

Cụ thể, một số nhóm ngành được nhấn mạnh gồm: ngân hàng (tăng trưởng tín dụng cao), chứng khoán (kỳ vọng từ nâng hạng và sự phát triển của sàn tài sản số), công nghệ và logistics (hưởng lợi từ dịch chuyển chuỗi cung ứng toàn cầu), xây dựng và vật liệu xây dựng (giải ngân đầu tư công), bán lẻ và tiêu dùng (sức mua nội địa và du lịch phục hồi), cùng với bất động sản (được tháo gỡ vướng mắc pháp lý).