Thị trường chứng khoán Việt Nam bước vào quý III/2025 trong trạng thái hưng phấn hiếm thấy: thanh khoản đạt mức kỷ lục, dòng tiền nhà đầu tư cá nhân quay lại mạnh mẽ, VN-Index nhiều lần tiệm cận mốc 1.700 điểm. Trong bối cảnh ấy, ngành chứng khoán chứng kiến “cơn sóng lợi nhuận” lan tỏa khắp hệ thống, đưa kết quả kinh doanh quý III lên mức cao nhất mọi thời.

Theo thống kê của 71 công ty chứng khoán, tổng lợi nhuận sau thuế quý III/2025 đạt hơn 14.200 tỷ đồng, tăng 86% so với đỉnh cũ quý IV/2021 (hơn 8.600 tỷ đồng) – giai đoạn VN-Index vươn lên vùng 1.500 điểm. Tăng trưởng lợi nhuận diễn ra đồng loạt ở cả nhóm đầu ngành lẫn các công ty quy mô vừa, nhờ sự hồi phục mạnh mẽ của hoạt động tự doanh, môi giới và cho vay ký quỹ.

Chứng khoán VIX (VIX) ghi nhận kết quả tăng trưởng vượt trội trong quý III/2025. Doanh thu hoạt động đạt 3.222 tỷ đồng, gấp gần 6 lần cùng kỳ; lợi nhuận sau thuế đạt 2.449 tỷ đồng, gấp hơn chín lần, đánh dấu quý lãi cao nhất trong lịch sử công ty.

Động lực chính đến từ mảng đầu tư tài chính khi lãi từ các tài sản FVTPL đạt 2.751 tỷ đồng, tăng 586%. Hoạt động cho vay và phải thu mang về 341 tỷ đồng, gấp ba lần; doanh thu môi giới đạt 92 tỷ đồng, gấp bốn lần so với cùng kỳ. Chi phí hoạt động giảm mạnh còn 50 tỷ đồng, giúp biên lợi nhuận cải thiện đáng kể dù chi phí tài chính và quản lý lần lượt tăng 351% và 40%.

Đang trong giai đoạn chuẩn bị IPO, Chứng khoán VPBank (VPBankS) công bố kết quả quý III kỷ lục với lợi nhuận sau thuế 1.892 tỷ đồng, gấp 7 lần cùng kỳ. Công ty cho biết đà tăng trưởng đến từ việc mở rộng sản phẩm, thu hút khách hàng và đẩy mạnh dư nợ margin – hiện đã gần gấp đôi cùng kỳ năm ngoái. Các nghiệp vụ tư vấn và tự doanh cũng đóng góp tích cực khi doanh thu tài chính và lãi bán chứng khoán đều tăng mạnh.

Tân binh niêm yết Chứng khoán Kỹ Thương (TCBS – TCX) đạt lợi nhuận sau thuế 1.620 tỷ đồng, tăng 91% so với cùng kỳ. Doanh thu hoạt động quý III đạt 3.164 tỷ đồng, tăng 72%; trong đó lãi từ FVTPL đạt 1.171 tỷ đồng (gấp 2,4 lần), lãi từ cho vay và phải thu đạt 1.014 tỷ đồng (tăng 44%). Các mảng môi giới, tư vấn và bảo lãnh phát hành đều khởi sắc, đóng góp thêm cho đà tăng trưởng chung.

Cùng chiều, Chứng khoán SSI (SSI) ghi nhận lợi nhuận sau thuế riêng quý III đạt 1.433 tỷ đồng, tăng 91% so với cùng kỳ. Lợi nhuận gộp từ danh mục FVTPL tăng 34% nhờ cải thiện hiệu quả đầu tư giấy tờ có giá và kinh doanh chứng khoán; lãi từ cho vay và phải thu tăng 83%, phản ánh nhu cầu ký quỹ tăng mạnh khi thanh khoản thị trường lên mức cao nhất nhiều năm.

Theo SSI, giá trị giao dịch bình quân trên thị trường tăng vượt 170% so với cùng kỳ, kéo doanh thu môi giới tăng tương ứng; chi phí môi giới tăng 81%.

Chứng khoán VPS (VPS) báo doanh thu hoạt động quý III đạt 2.708 tỷ đồng, tăng 65% so với cùng kỳ. Mảng môi giới tiếp tục là đầu tàu, mang về 1.523 tỷ đồng (gấp hơn hai lần), chiếm hơn nửa tổng doanh thu.

Hoạt động cho vay ký quỹ đóng góp 706 tỷ đồng, tăng 56%, với dư nợ margin tại cuối tháng 9 đạt kỷ lục 22.037 tỷ đồng – cao gấp đôi cùng kỳ năm ngoái. Mảng đầu tư tài chính ghi nhận 315 tỷ đồng, chiếm tỷ trọng nhỏ hơn do công ty tập trung vào nghiệp vụ dịch vụ khách hàng.

Chi phí hoạt động tăng 84% lên 1.233 tỷ đồng, chủ yếu do chi phí môi giới và lãi vay; tuy nhiên, lợi nhuận trước thuế vẫn đạt 1.395 tỷ đồng, tăng 70%, lợi nhuận sau thuế đạt 1.127 tỷ đồng, tăng 72%. Lũy kế 9 tháng đầu năm, VPS lãi ròng 2.564 tỷ đồng, thực hiện hơn 73% kế hoạch năm.

Bên cạnh nhóm đầu ngành, nhiều công ty chứng khoán quy mô trung bình như SHS, Vietcap, ACBS, VDSC, DNSE… cũng báo lãi kỷ lục hoặc cao nhất nhiều năm. Các yếu tố hỗ trợ chung là thanh khoản bùng nổ, thị trường tăng điểm kéo danh mục tự doanh và hoạt động cho vay cùng cải thiện.

Ở chiều ngược lại, một số đơn vị vẫn ghi nhận lợi nhuận sụt giảm, như FPTS, GTJA (VN), Beta, VikkiBankS, CASC. Chứng khoán FPT (FPTS – FTS) lãi sau thuế 55 tỷ đồng, giảm 32% so với cùng kỳ dù doanh thu hoạt động tăng 55%. Nguyên nhân chủ yếu do đánh giá lại tài sản tài chính, đặc biệt là khoản đầu tư vào cổ phiếu MSH.

Ngoài ra, vẫn còn 8 công ty báo lỗ, gồm ECC, DVSC, SBSI (VUA), XTSC, CVS, Haseco (HAC), TVSI và BIS.

Ví dụ trong đó, Chứng khoán CVS – có liên quan đến ví điện tử MoMo – tiếp tục ghi nhận quý lỗ thứ 13 liên tiếp. Doanh thu quý III đạt gần 8 tỷ đồng, tăng 71%, song tổng chi phí vẫn ở mức 13 tỷ đồng, khiến công ty lỗ 5,3 tỷ đồng, thu hẹp so với mức lỗ 9,7 tỷ đồng cùng kỳ. Lỗ lũy kế đến cuối tháng 9 đã lên 140 tỷ đồng.