VN-Index tăng gần 11% trong tháng 4, qua đó thu hẹp đáng kể mức giảm trước đó và đảo chiều tăng 3,9% luỹ kế 4 tháng đầu năm. Động lực hồi phục đến chủ yếu từ nhóm bluechip, đặc biệt là VIC và VHM. Trong khi đó, VN30-Index cũng tăng gần 11% trong tháng 4 nhưng vẫn thấp hơn khoảng 0,4% so với cuối năm 2025.

Một trong những sự kiện đáng chú ý của thị trường trong tháng 4 là việc FTSE Russell chính thức xác nhận việc nâng hạng Việt Nam từ thị trường cận biên lên thị trường mới nổi thứ cấp. Theo lộ trình, quá trình triển khai sẽ bắt đầu từ tháng 9/2026 và hoàn tất vào tháng 9/2027.

Nhiều quỹ có hiệu suất dương nhưng vẫn kém VN-Index

Trong bối cảnh đó, khảo sát 30 quỹ đầu tư chủ động cho thấy hiệu suất tiếp tục phân hoá mạnh. Có 19 quỹ ghi nhận hiệu suất dương sau 4 tháng đầu năm, trong khi 11 trường hợp âm hiệu suất.

Dù vậy, chỉ còn 6 quỹ vượt mức tăng 3,9% của VN-Index. Dẫn đầu là quỹ VNDAF của Quản lý quỹ đầu tư IPA Partner với hiệu suất 16,5%, cao gấp hơn 4 lần mức tăng của VN-Index.

Nhóm quỹ của Quản lý quỹ Thiên Việt (TVAM) gồm TVGF3, TVGF4 và TVGF5 cũng duy trì hiệu suất tích cực trong vùng 6,3-7%.

Trong khi đó, hai quỹ VDEF và VMEEP thuộc VinaCapital thu hẹp hiệu suất trong tháng 4, lần lượt về mức 6,4% và 5,4%, song vẫn nằm trong nhóm dẫn đầu và cao hơn VN-Index.

Ở chiều ngược lại, gần một nửa số quỹ khảo sát ghi nhận hiệu suất dương nhưng thấp hơn VN-Index. Nhóm này gồm LHCDF, VCBF-MGF, TBLF, BMFF, VESAF, TCEF, MBVF, VEOF, VCBF-BCF, NTPPF, MAGEF, BVFED và BVPF.

Ngoài ra, 11 quỹ đang ghi nhận hiệu suất âm sau 4 tháng đầu năm gồm PHVSF, SSI-SCA, VCAMDF, VLGF, VEIL, PYN Elite, UVEEF, Vietnam Holding, DCDS, DCDE và Vietnam Equity. Trong đó, DCDS, DCDE và Vietnam Equity âm trên 4%.

Dòng tiền tập trung bluechip, hiệu suất quỹ phân hoá mạnh

Sự khác biệt về hiệu suất tiếp tục phản ánh cấu trúc danh mục của từng quỹ trong giai đoạn thị trường biến động mạnh.

Với VNDAF, báo cáo tháng 4 cho thấy quỹ đã chốt lời tại nhóm dầu khí như PVD và PVS – các cổ phiếu từng đóng góp lớn cho hiệu suất trong giai đoạn đầu năm. Thay vào đó, danh mục chuyển trọng tâm sang NVL, VCG, HCM, VHM, TCB, STB và MSN.

Riêng ba mã NVL, VCG và HCM đang chiếm tổng cộng 41,8% danh mục cuối tháng 4. Đây đều là các cổ phiếu có diễn biến tích cực trong hai tháng gần đây. Riêng NVL tăng khoảng 15% trong tháng 3 và tiếp tục tăng khoảng 45% trong tháng 4.

Tại nhóm quỹ của TVAM, danh mục đầu tư của TVGF3, TVGF4 và TVGF5 có cấu trúc tương đồng nhau, trong đó HCM và HPG là hai khoản đầu tư lớn nhất. Đây cũng là các cổ phiếu có diễn biến tích cực trong giai đoạn vừa qua.

Ở chiều ngược lại, danh mục của DCDS và DCDE thuộc Dragon Capital có tỷ trọng lớn tại nhóm ngân hàng và bán lẻ. Tại cuối tháng 4, nhóm ngân hàng chiếm hơn 30% danh mục, trong khi bán lẻ chiếm khoảng 9-10%.

Một số khoản đầu tư lớn như BID, VCB, TCB, HDB hay MWG đều đang trong xu hướng điều chỉnh. Dù vậy, cơ cấu danh mục của hai quỹ này cũng cho thấy sự dịch chuyển về phía nhóm vốn hoá lớn khi cổ phiếu “họ Vin” vươn lên nhóm dẫn đầu tỷ trọng nắm giữ. Tại DCDE, VHM chiếm khoảng 7,8% danh mục cuối tháng 4; còn tại DCDS, VIC dẫn đầu với tỷ trọng 11,2%, trong khi VHM chiếm khoảng 6%.

Trong báo cáo hoạt động tháng 3, Quản lý quỹ đầu tư IPA Partner cho rằng thị trường đang bước vào giai đoạn mà sự phân hoá trở thành đặc điểm nổi bật hơn so với xu hướng tăng giảm đồng pha của toàn thị trường.

Theo nhà quản lý quỹ VNDAF, trong bối cảnh chi phí vốn và rủi ro địa chính trị tiếp tục hiện hữu, lợi thế sẽ không còn nằm ở việc sở hữu nhiều cổ phiếu, mà ở khả năng lựa chọn doanh nghiệp có sức bền lợi nhuận, bảng cân đối lành mạnh và khả năng hấp thụ biến động chi phí tốt hơn.

Ở góc nhìn khác, PYN Elite đánh giá dòng tiền trên thị trường hiện vẫn tập trung vào một số cổ phiếu vốn hoá lớn, đặc biệt là nhóm Vingroup – yếu tố đóng vai trò quan trọng trong nhịp tăng mạnh của VN-Index trong tháng 4.

Theo ông Petri Deryng, người đứng đầu PYN Elite, tâm lý nhà đầu tư hiện vẫn chịu ảnh hưởng đáng kể từ các yếu tố bên ngoài, đặc biệt là diễn biến chiến sự tại Trung Đông. Điều này khiến dòng tiền mang tính chọn lọc cao hơn thay vì lan toả trên diện rộng.

Ông cho rằng diễn biến chỉ số hiện chưa phản ánh đầy đủ bức tranh tăng trưởng lợi nhuận của doanh nghiệp niêm yết, trong bối cảnh dòng tiền vẫn tập trung mạnh vào một số cổ phiếu vốn hoá lớn.